煤炭行业2003年一季度业绩小结

1．煤炭行业上市公司分享到了行业整体的增长。

煤炭行业上市公司2003年第一季度的主营业务收入普遍上涨，平均值为14%。从统计局的数据得知，今年一季度我国原煤产量的增长率为14.6%。上市公司的增长率（14%）说明了煤炭行业大型企业分享了我国煤炭行业的增长，也能够代表整个行业。

表：2003年一季度煤炭行业上市公司业绩表现

2．煤炭价格的上升使利润在产煤和加工两类公司中重新分配

虽然主营业务上升，但有半数的煤炭行业上市公司净利润是下降的。净利润下降最快的公司是神州股份(相关,行情)，2002年比2001年下降了9%，2003年一季度比2002年同期下降了48%。由于国家对小煤窑的政策越来越严厉（2001年以来，国家加大了清理整顿煤炭行业的力度，截止到2002年4月份，中国煤炭行业累计取缔和关闭非法及布局不合理的各类小煤矿12200余处。），神州公司采购的原料煤价格上涨，这直接导致了神州股份公司的成本上升。盘江股份(相关,行情)的状况也和神州股份相似。而且从前几个月的成交价格和宏观调控的结果上看，2003年的煤价应该比2002年略有上升的，这就意味着神州股份和盘江股份的利润仍然有可能继续下滑。

生产原煤的兰花科创(相关,行情)公司的业绩又创新高。去年兰花科创公司建成了两个百万吨级矿井，加上煤价走高，兰花科创第一季度的净利润上升了139%。煤炭价格的浮动使利润在产煤和加工两类公司中重新分配。兰花科创业绩的上升和神州股份业绩的下滑就说明了这一点。所以近期煤炭行业有投资价值的公司是能够在煤价上涨时期获得利润的公司。

3．2003年趋势判断：

需求：中国经济仍会高速发展，2003年发电量将迅猛增加，钢铁在汽车和基础建设的拉动下将继续猛增。电煤和钢煤的需求将继续快速增长。

供给：从供给方面看，小煤窑的陆续关闭将使供给保持一定程度的紧张。

所以，从供求两方面我们可以初步判定，煤价近一两年之内不会下跌，将继续上升。如果剔除上市公司产量上的变化，那么利润重新分配的结果将影响上市公司的净利润部分。同时因为价格上升，所有健康的上市公司的主营业务收入都应该继续增长。