煤炭板块 谨防煤价上涨背后的危机

    近日，煤炭业内新闻不断。先是国际煤价大幅攀升，一举扭转全行业亏损的窘境。继而大中型煤炭企业组建集团的消息又在各大媒体上火爆登场，虽然相关公司高层对此讳莫如深，但大型企业的整合趋势已不可阻挡。对于煤炭业上市公司而言，不断上涨的煤价和大范围整合的预期似乎预示着行业前景一片光明，但也许正是这种短期效益的骤然出现以及由此萌生出的盲目乐观情绪可能蕴藏着某种莫名的危机。

    春天的憧憬

    ２０００年至今，煤炭业公司登陆证券市场的步伐不断加快。随着盘江股份（６００３９５）董事长郑华２００１年５月３１日在上海证券交易所敲响开市锣，煤炭业上市公司数量已达１０家，而在中国证券市场走过六年（１９９６年）时，这个行业在资本市场中几乎还是一片空白，因而有人预言２１世纪初叶将是煤炭企业的上市年。据有关部门透露，除已上市公司外，上交所已安排大屯能源于８月７日上网发行，而新集能源、安源实业、大同矿业、开滦矿业以及天安股份（Ｂ股）都已做好充分准备，正跃跃欲试，随时等待资本市场大门向他们开启。

    与煤炭业公司争相登陆资本市场遥相呼应的是，国际煤炭价格也告别了三年的阵痛期，各种类型产品价格均出现了较大涨幅，有的品种上涨幅度甚至超过６０％。中国煤炭工业进出口集团（国家四大煤炭进出口公司之一）副总裁华祖贵在接受记者采访时不禁笑逐颜开，他证实，由于国际煤炭价格上涨，公司出口产品价格较２０００年平均每吨上涨了４美元，如果按预计出口煤炭８０００万吨计算，仅就煤价上涨一项，今年煤炭出口将为国家多创收３亿多美元。随着一连串好消息接踵而至，煤炭行业内充斥着种种乐观的情绪，有人更是就此判断煤炭业“新一轮”春天已经到来。而对于目前仍以原煤出口为主的中国煤炭行业而言，这个春天来到的判断是否为时过早呢？

    外患与内忧同在

    其实，目前市场中弥漫的乐观情绪自然有其道理，国内外煤炭价格在经历了漫漫熊途后，岁末年初如旱地拔葱般地崛起，的确令不少企业从中捞到了“实惠”，但关键问题是这种供销两旺的局面以及不断攀升的煤价能保持多久？

    华祖贵对此表示谨慎乐观。他认为，本次国际煤价飙升主要受小布什政府加大煤炭在国家资源结构中比重所致，这应对煤价构成中期利好支持，预计２００１年国际煤炭价格将呈现稳中趋升的局面。但同时，他也对国际煤价能否保持如此高价表示了一定的担心。由于中国煤炭出口主要集中在亚洲，而亚洲的日本、韩国以及我国的台湾和香港地区煤炭进口量又占到区内的９６％以上，这些国家和地区的经济发展将直接决定我国煤炭出口价格，这里面存在着较大的不确定性。

    煤炭工业经济运行中心的潘伟尔博士对国内煤价的变动表示了几乎同样的观点，他预计２００１年我国国内平均煤炭价格将比２０００年上涨１０％左右，国家重点煤矿平均出坑价格将比２０００年上涨８％左右，而个别品种的涨幅会更大。但有一个不容回避的问题，即随着煤炭价格的上升，已关闭的小煤矿出现死灰复燃的可能性会加大，小煤矿的产量也可能随之增加，这样，煤炭生产总量增加又会间接地抑制全国煤炭价格的上涨。

    对于惨淡经营三年多的煤炭企业来说，产品价格上涨固然是件天大好事，但对比目前世界第一能源——石油而言，煤炭价格的上升似乎来得晚了很多，而且价格波动具有相当的不确定性，企业很难通过产量变化加以控制，更多的是被动接受。据统计资料显示，１９９５年起中国煤炭出口量一直保持增长态势，与经济理论相背离的是，在１９９８年至２０００年度国际煤炭价格极度低迷之际，国内煤炭反而出现出口加速的局面，这其中的主要原因何在？国际煤炭业是否也存在类似ＯＰＥＣ的组织呢？

    中国煤炭协会副会长朱德仁对此感触颇多，他解释，目前国际上受煤炭矿藏分布广，且地域跨度大等因素限制，没有也不可能在短时期内成立类似ＯＰＥＣ式的组织，最高协调机构为国际煤炭业协会。因而从这个意义上讲，国际煤价涨跌更多的受区域性供求关系影响。而作为储量丰富的煤炭能源而言，其稀缺性远不如石油受到各方重视，煤炭价格长期低迷，而企业仍然出口大量煤炭也就不足为奇了。这种现象从理论上讲是不合理的，但由于国际组织不能有效控制市场价格波动，因而这种模式还将在相当长一段时间内存在。

    无奈的选择

    面对变换无常，甚至可以说是阴多晴少的煤炭价格，上市公司老总也在打着各自的算盘。据权威部门调查，由于１９９７年至２０００年煤炭价格持续走低，行业内上市公司展开多种经营甚至跨行业经营的公司比例高达７０％。多元化发展一度成为煤炭上市公司寻找出路的首选，而选择的项目大多是当时炒作得火热的高科技，如网络、基因、生物制药及微电子等。用兰花科创董事长贺贵元的话讲就是：“煤炭已令自己寒心了。”

    但不成熟的投资计划，外加对新技术行业缺乏了解，煤炭企业的介入显得苍白无力，目前大多公司已处于亏损或半停业状态。以兰花科创为例，公司２０００年５月投资２４００万元受让四川湖山所持北京金网一百网络２０％的股权，虽然该公司在业内具有相当知名度，但至今仍没有向投资者交出一份满意的答卷。而１９９９至２０００年度投资的三家公司中，有两家仍在有序经营，但兰花生物制药企业在２０００年一次性亏损就超过２００万元。贺贵元解释，这主要是兰花对该药业公司缺乏必要的了解，而中介公司对该企业评估也出现了重大错误，致使兰花入主前便吞下了苦果。

    神火股份（０９３３）也遇到了类似的问题，公司２０００年７月投资１２５８万元参股郑州中显等离子技术公司，时至今日，大屏幕液晶显示器已开发成功，但苦于没有市场，目前已出现隐性亏损，至于市场何时开拓还是一个未知数。公司董秘兼总会计师王培顺在接受记者采访时表示，公司在进行多元化探索过程中经验不足，我们现在是摸着石头过河，走一步再看一步。

    与上述两家公司有所不同的是，伊泰煤业（Ｂ股）走多元化经营之路带有更多的是无奈。由于公司地处内蒙古东胜市，较之山西、山东以及河南的煤炭公司，运输成本问题便让董事长祁文彬格外头痛。虽然，公司所处地区的矿藏属于低硫煤，天生便带上了环保的光环，但加上运费，公司的煤价已不具备任何优势。在国际煤价大幅上涨的情况下，公司并未感到春风拂面的温暖与惬意。

    而当地小煤窑私采对公司的影响更为直接，祁文彬表示，在我们那里，有的地方用水一冲便可见到矿床，小煤窑或者私人开采几乎不需要成本，即使我们将采煤成本压到最低，也抵挡不住他们的冲击，国家有关管理部门应尽快将资源开采成本核算问题提上议事日程。

    目前公司设想能够通过增发Ａ股筹集资金，借此投资（合资）修建东胜至呼和浩特的铁路，以缓解运输成本过大对公司造成的压力。但远水难解近渴，相信增发Ａ股从审批到落实会有相当长的时间，而且，即使资金马上到位，铁路建设也不可能在短期内一蹴而就，因而公司已决定将部分资金转投甘草项目。

    春天在哪里

    不论怎样，煤炭业上市公司多元化之路已然走出了第一步，因为他们已经真切感到原煤开采不可能成为企业长远发展的核心动力。

    ２０００年３月１日，上市不久的兰花股份正式更名为兰花科创，公司全称也由山西兰花煤业股份有限公司变更为山西兰花科技创业股份有限公司。不成想这两个字的变动在企业内引起轩然大波，而这种分歧一直延续到董事会，与会的部分董事对公司更名表示坚决反对，会场内气氛一度十分紧张。基层上来的董事提出，我们是挖煤的企业，公司名称中连个“煤”字都没有，这到哪里能解释得通？后经董事长贺贵元近一天的耐心解释，董事会上下才算统一意见。

    记者追问，公司更名科创的具体含义。

    贺贵元表示，科创并不是一句口号。公司所产兰花煤是国内少有的“化工煤”，目前按原煤出售附加值极低，此外还要缴纳可观的煤炭能源建设基金等附加费，企业利润寥寥无几。在我看来，我们虽然守着大好的煤炭资源，但原煤开采绝对不能成为企业长远发展的突破口。我们的煤现在需要整车皮地往外拉，以后打算让客户提着皮包来买。企业已把“煤化工”行业作为未来发展的战略核心，即用良好的煤炭资源直接作为精细化工开发的原料，既降低了成本，又可大大提高产品的附加值。

    采访结束时，贺贵元向记者透露了公司“五年计划”战略构想，以及利润预测。到２００３至２００５年，公司利润构成中，五分之一来自煤炭精加工，五分之一来自化肥生产，另外的五分之三要从精细化工中获得。届时，兰花人员将得到优化，而利润至少为今年的５倍。

    也许兰花科创有其独特的资源优势，其他企业难以全面照搬，但根据自身特点寻求出路恐怕已是煤炭企业迫在眉睫的问题。日前，在由平安证券等单位组织召开的煤炭行业及上市公司研讨会上，主管部门和企业代表就国有大中型煤炭企业组建大集团展开了初步探讨，虽然没有任何实质进展，但这种将割据力量划零为整做大煤炭的设想已初露端倪。不过，即使煤炭集团重组成功，作为煤炭业上市公司也并非万事大吉，因为毕竟我国煤炭行业的产业升级和多级化发展远不能与世界先进水平接轨。

    在这个问题上，中国煤炭协会副会长朱德仁认为：地方政府执行关闭小煤窑的态度是否坚决对目前煤炭上市公司尤为关键，但从长远来看，上市公司通过资本链来促进产业链发展才会有大发展，煤炭企业要着力在本行业内挖潜。

    伊泰Ｂ（９００９４８）董事长祁文彬：在我们那里，有的地方用水一冲便可见到矿床，小煤窑或者私人开采几乎不需要成本，即使我们将采煤成本压到最低，也抵挡不住他们的冲击，国家有关管理部门应尽快将资源开采成本核算问题提上议事日程。

    兰花科创（６００１２３）董事长贺贵元：我们守着大好的煤炭资源，但原煤开采绝对不能成为企业长远发展的突破口。我们的煤现在需要整车皮地往外拉，以后打算让客户提着皮包来买。

    中国煤炭协会副会长朱德仁：地方政府执行关闭小煤窑的态度是否坚决对目前煤炭上市公司尤为关键，但从长远来看，上市公司通过资本链来促进产业链发展才会有大发展，煤炭企业要在本行业内挖潜。记者谷立志