央行“铁腕”治理流动性

 单日回笼创3000亿天量
    央行又在流动性治理上下狠招了。昨日，在1600亿元的存款准备金刚刚上缴的第二天，央行又在公开市场一口气回笼了3000亿元资金，创下历史新高。
    3000亿元，相当于沪深两市三天的成交量、相当于去年全年公开市场净回笼量（7700亿元）的近一半、相当于A股市场发行了7个工商银行！这样惊人的资金回笼力度在公开市场创建以来还是第一次出现。
    这背后体现了央行对目前流动性状况的担忧，和央行控制金融秩序的强烈决心。周一央行刚刚公布2006年金融数据，这篇题为《金融宏观调控取得明显成效》的文章却引来众多有关调控加码的担忧。从货币增长、贷款、存款、外汇储备等数据来看，资金正加快从银行体系释放。
    除了货币供应量继续高增长、外汇储备达到10663亿美元、贷款同比多增8265亿元，数据还显示，年末银行超额储备率猛增至4.78%，也就是说有至少14000亿元近似闲置的资金滞留银行，成为名副其实的“笼中虎”。这部分资金收益只有0.99%，比较股市的火爆、6%以上的贷款收益，银行绝不愿意把这笔钱留在央行账户里，白白放弃获取高收益的机会。
    而“笼中虎”一旦放出，无疑将加剧经济生活中的不平衡状况。一方面更多资金将涌向资本市场，继续推高资产价格；另一方面也加剧通胀风险；同时投资、出口增长动力将更强，而顺差则可能带来更多的流动性。流动性可能陷入循环增长中。
    治理流动性泛滥的确已经成为金融调控中面对的头等大事，央行立即展开行动。昨日央行共发行了2100亿元1年期央票，又进行了900亿元7天正回购，回笼资金3000亿元大约相当于上调两次存款准备金率的资金上缴量。
    由于到期资金1640亿元，即使不算周四的公开市场操作，本周资金净回笼量也已达到1360亿元。央行货币回笼力度之大出人意料。毕竟，周一各银行刚刚上缴1600亿元存款准备金。算上公开市场和存款准备金，本周资金净回笼量很可能超过4000亿元，一周之内央行相当于连提了三次存款准备金率！
    在这样大力度的资金回笼下，市场利率居然还是岿然不动。1年央票利率仍然维持2.7961%，连续8周持平；7天回购利率1.25%，又下跌10个基点。银行间市场7天回购利率也下降1.63个基点至1.3454%。看来银行间的资金的确非常宽松，央行因而有把握连续大笔回笼资金。
    不过，从央行的态度来看，公开市场+上调存款准备金率依然是调控的主基调。在如此大力度的资金回笼下，利率汇率政策的出台可能被降低。

来源：中国证券报