2007年化工行业分析及投资策略

       行业运行概况—2006年化工行业ROE仍处于高位，但已现回落迹象。反映效益景气的销售利润率2004年见顶回落。反映增长景气的资产周转率2005年见顶回落。投资增速依然较快，未来产能过剩依然是行业隐忧。

       子行业之有机硅—有机硅产品的需求保持快速增长。子行业之有机硅—2008年之前有机硅单体仍保持较大的供需缺口

       子行业之有机硅—07年依然值得期待。

       行业之聚氨酯原料MDI—产能扩张不改竞争格局。子行业之聚氨酯原料MDI—国内MDI供需到2009年才基本平衡。子行业之聚氨酯原料MDI—价格下跌有限，盈利能力不减。子行业之聚氨酯原料TDI—短期TDI价格仍在高位，长期将逐步回落。子行业之聚氨酯原料BDO—下游景气，产品需求形势良好。子行业之聚氨酯原料BDO—2009年之前BDO依然供不应求。子行业之氮肥—产能开始过剩，面临整合契机。子行业之钾肥—价格续涨有望，行业景气依旧。子行业之纯碱—成本下降，价格稳定，盈利能力维持高位。

       投资策略—新材料领域仍然孕育行业最佳的投资机会

       传统意义上的新材料，包括聚氨酯、有机硅等。在保持较大供需缺口、维持原有竞争格局的情况下，我们无须过分担心产能的扩张，未来业绩成长值得期待，相关个股包括烟台万华（600309）、新安股份（600596）和星新材料（600299）。

       一些通用、常规品种经过改性、差别化，从而具有新的功能、新的附加值，我们也归入新材料领域。这包括改性塑料行业，通用树脂通过改性，从而具有工程化特点，并抢占部分传统工程塑料的应用市场，相关个股为金发科技（600143）。还有差别化化纤行业，对常规化纤品种进行差别化，从而具有各种新功能，以提高产品附加值、实现不同企业间差别化的竞争优势，相关个股为江南高纤（600527）。