2007年1季度河北金牛能源股份有限公司 经营情况

    2006年，河北金牛能源股份有限公司 煤炭综合售价为458元/吨。其中，精煤和1/3焦煤平均售价为615元/吨。基于下游行业需求仍然旺盛以及山西省煤炭采选成本推高煤价产生的正面影响，预计2007年金牛能源煤炭售价同比提高约10元/吨，这将有效提高其盈利水平。 成本费用控制较好。一季度，金牛能源在主营收入同比增长39.2%的基础上，成本费用控制较好。其中，主营成本同比增长39.7%，销售费用同比增长96.2%，管理费用同比增长26.6%，财务费用同比增长120.7%。由于资源勘探及煤炭开采前期支出集中体现于2006年，故金牛能源2007年成本上升压力较小，且政策性成本增支因素较少，故未来不确定性因素将减少。 对外扩张速度快。除原有矿井产能扩张外，金牛能源还通过并购或新设矿井扩张产能，其一是收购山西段王煤业40%股权（另拟受让寿阳县政府持有的11%股权），其可采储量为1.4亿吨，年产能90万吨，07年底将提高至120万吨，最终产能将提高至300万吨；其二是控股张家口金牛能源90%股权，其地质储量3.3亿吨，可采储量1.4亿吨，设计产能180万吨；其三是持股90%的通辽扎鲁特金牛从事的叶腊石业务即将投产。预计金牛能源煤炭产能将于2007－2009年相继释放。 资产注入预期强烈。金能集团（由原控股股东邢台矿业集团和邯郸矿业集团合并而成）煤炭储量达到10亿吨，年产能提高1倍以上。我们认为，出于避免同业竞争的要求，金能集团必然会将旗下资产注入金牛能源，这将进一步提高其安全边际。