平煤天安：2007年上半年业绩分析及下半年预测

    半年报业绩表现良好：平煤天安8月29日公布了半年度报告，报告期内，公司共实现营业收入505,093.95万元，同比增长20％，创历史新高，上半年共实现净利润59,373.45万元，同比增长15％，实现每股收益0.55元，公司上半年业绩表现良好。

　推动力源自煤炭产量和价格的上涨：报告期内，公司共生产原煤1,213万吨，同比增长16.08％，生产精煤274万吨，同比增长2％；其中商品煤综合售价356.57元／吨，2006年公司商品煤销售均价为337.91元/吨，2007年上半年均价比2006年全年均价相比上涨了18.66元/吨，我们判断煤炭价格在2007年将会保持坚挺，价格的上涨将会提升全年的业绩。报告期内，公司调整了自己的会计处理，部分管理费用进入了主营成本，煤炭业务的毛利率出现了下降，但是整体的盈利能力并没有出现下降，对业绩没有影响。

　未来增长可期：今年上半年，平煤天安公司利用募集资金收购了集团公司十三矿、朝川矿、香山矿等三座煤矿，总产能增加373万吨，增长幅度为18%；收购后公司最新的核定原煤生产能力为2441万吨/年，原煤入洗能力为700万吨/年。另外，新建首山一矿产能240万吨，扩建十一矿新增产能180万吨，八矿二井、综采综掘机械化技改等项目也将使公司未来3年里煤炭产量保持较高的增长速度。公司所处地区煤炭资源储备丰富，未开发的煤炭资源大约在107亿吨。根据煤炭行业的规划，大型煤炭基地以大型煤炭企业为建设主体，一个矿区只设一个开发主体，平煤天安是平顶山矿区特大型煤炭开采企业，平顶山矿区的后备资源将主要由公司开发，未来发展的前景值得期待。

　盈利预测及评级：随着公司新增产能的不断释放，我们判断，2007-2009年公司煤炭产量分别为2410、2650、2900万吨，煤炭均价分别为：366、403、420元/吨。