国际铁矿石或形成垄断 中国企业必须有所行动

  全球第一大矿业公司澳大利亚的必和必拓正欲以1430亿美元兼并全球第三大矿业公司力拓，形成对铁矿石资源的垄断。如果该收购要约通过，那么全球的铁矿石价格定价权、海运权以及随之而来的保险等附加权利将完全被新必和必拓垄断，本已艰难的中外铁矿石谈判或许将流于一种形式。

    在这样的状况下，专家强调，中国的钢铁企业必须有所行动，而参与竞购似乎是最直接有效的方式。

    受制于矿业巨头

    “两大矿石巨头图谋合并，最主要的原因是希望增加对全球铁矿石资源及价格的控制力度。”全国工商联冶金业商会秘书长耿柄玺上周末在接受记者采访时一语道破必和必拓收购力拓的动机。

    如果天真地认为铁矿石上涨只是在经济上升时期的阶段性行为那就大错特错了。知名独立经济学家、前摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠悲观地认为：“由于力拓和必和必拓合并将处于绝对垄断地位，因此即便将来经济放缓铁矿石价格也不会降。”

    以往业内都产生这样的疑惑：中国钢铁企业太小，难以在铁矿石谈判中拥有平等地位，是不是要联合起来和国际矿业巨头谈判？谢国忠表示，每年谈判都是行业整体谈判，但中国钢铁行业手中的砝码越来越少，如果力拓和必和必拓合并了，以后根本没法谈。

    实际上，即便铁矿石谈判能够谈到一个合适的价格，到最后也难以保证谈判结果的真正实施。据谢国忠对记者透露，目前铁矿石的现货价格比合同价格高得多，而且不断上扬。因此到交货的时候，卖方不少时候以现货价格太高拒绝按合同价格发货，认为按合同价供货“亏本”。而中国钢厂因为继续“等米下锅”没有讨价还价的时间，因此不得不做出暂时性退让。这就是所谓的钢铁行业的“二次合同”。在这种情况下，中国钢铁行业整体所谈的铁矿石价格，在最终交易过程中仍会产生偏差。

    孤独的“反垄断者”

    目前，中国企业对铁矿石的需求占全球需求的1/3，依存度高，故业内有分析指出，此次力拓和必和必拓合并针对的就是中国钢铁企业。另外不少分析人士认为：“二拓合并”一案亦有针对另一新兴钢铁大国印度之嫌。很多人期望印度钢铁行业能够和中国一起抑制澳洲铁矿石巨头合并而形成的垄断。

    但是谢国忠给出的答案是“不太可能”。尽管印度对于铁矿石需求旺盛，并且拥有像米塔尔钢铁公司这样的巨头，但和中国钢铁行业最大的不同是印度铁矿石能够自给自足，甚至其铁矿石还在大量出口。

    其实，中国行业内一直把印度作为铁矿石谈判的筹码。最大的民营钢铁企业沙钢集团副董事长贾祥荣曾对记者表示，“如果澳方铁矿石涨价过高，就要从印度多进口一些”。由此看来，印度钢铁行业不大可能和中国钢铁行业“一条心”。

    此外，印度钢铁制造业成为中国最大竞争对手从“潜在”已变为某种程度的“显性”。从世界范围来看目前没有一个国家的钢铁行业对澳洲两大铁矿石企业合并像中国钢铁行业一样敏感，有分析认为“中国钢铁企业在反对力拓和必和必拓合并一事上没有朋友”的论调不无道理。

    砸出心动报价

    这是一个相当残酷的事实，中国的钢铁行业很可能必须独自面对必和必拓和力拓合并的艰难局面。“中国必须有所动作！”谢国忠对记者强调，“一定要出一个价和必和必拓争一下。”而且这个价格一定要镇得住。

    之前，力拓已经拒绝了必和必拓最初提出的1430亿美元报价。那么中国出多少钱合适？谢国忠给出的答案是至少2000亿美元。这一数字把必和必拓出价整整提高了570亿美元。相信这是一个会让力拓股东心动的价格，而且中国企业以及资本市场有能力支撑这笔费用。

    其实抛开资源安全等其他因素，单纯从经济角度来看2000亿美元竞购力拓也应该是划算的。谢国忠为记者算了这么一笔账。目前力拓的市盈率(PE)只有10倍左右，远低于中国A股上市公司平均50倍的水平。而其利润相当不错，是个优良资产。尽管力拓刚刚收购加铝，但是其负债率依旧处于相对较低的水平。因此如果中国企业有意要收购力拓，银行可以贷更多的款给企业。

    从表面看来尽管收购价格要飙到2000亿美元，但如果除去银行贷款，企业需要筹措的实际资金只需600亿美元就可以。因此单纯从投资本身看也是值得的，而在战略意义上将能够保持铁矿石供应，稳定钢铁价格。竞购力拓何乐而不为呢？

    让垄断者付出代价

    对于中国钢铁行业来说出不出价是一回事，能不能收购成功则是另外一回事。因为竞购成功并非完全靠价格，同时还有一些非经济因素影响。“但是中国一定要出个价格。”谢国忠对记者表示，出价竞购力拓就意味着中国钢铁行业对铁矿石垄断行为的抗议和打击。

    “出2000亿美元，让力拓的股东意识到自己公司的价值，好让他们提高对必和必拓的报价。即便中国企业收购不成，也要让必和必托出更多的钱，让他们知道想要垄断市场要付出巨大代价。”

    实际上，上周五消息人士透露力拓考虑向必和必拓提出反收购要约，以展开所谓的反噬防御(Pac-Mandefense)。据悉，力拓拟在11月26日召开的投资者会议上概述其防御方案。由此看来力拓和必和必拓的合并并非易事，中国钢铁行业必须有所行动。

    之前，有消息称中国国家发展银行购买了力拓不超过1%的股份。但是很快被中国国家发展银行否认了。其实这场反铁矿石垄断之战的主角必须还是中国的钢铁公司自身。

    谢国忠认为，目前中国大的钢铁公司多数带有国有股份的成分，因此在提出竞购要约的时候最好拉上国际私募基金。这样有利于竞购成功。“民营钢铁机构＋国际私募基金＋银行贷款，三位一体的资本运作模式是最容易被国际资本游戏规则接受，有利于竞购。”这意味着，未来中国的民营钢铁公司在行业当中的责任将越来越重。