郑州煤电：牵手大摩进军煤化工

　　3月27日，郑州煤电发布公告，称公司董事会通过决议，将投资2.55亿元与中国煤化集团有限公司(下简称“中国煤化”)合作成立“中原煤炭化工有限公司(下简称“中原煤化”)”，投资建设50万吨/年合成氨、80万吨/年尿素工程。

　　据了解，中国煤化由香港协鑫(集团)控股有限公司(下简称“协鑫”)和美国摩根士丹利(下简称“大摩”)投资成立，主要投资方向为煤炭、煤化工和煤炭物流产业。

　　实际上，大摩协同协鑫早在2007年4月底就与郑州煤电的母公司郑煤集团签订了三方合同，拟合作投资煤化工，项目投资总额为314亿元。三方合作模式也跟3月27日郑州煤电公布的形式相似，大摩和协鑫共同出资，先在香港组建中国煤化，再由该合资公司与郑煤集团合资组建中原煤化。

　　但不同的是，中方合作体由郑煤集团变为下属上市公司郑州煤电，且合资比例也出现了关健性的变化，外资在中国煤化的持股比例由原先公布的持股60%绝对控股变为目前公布的持股49%。

　　对此变化，煤炭行业专家李朝林指出：“目前外资控股资源性企业的案例还比较少，国家对此审批比较严格。”据公告，拟组建的中原煤化经营范围也包括煤炭的生产、销售。

　　但郑州煤电投资关系部人士对本报记者表示：“持股比例是根据具体项目来确定的，不存在政策上的原因。”

　　根据公告，拟组建的中原煤化注册资本5亿元人民币，大摩和协鑫合资的中国煤化出资2.45亿元出资，占注册资本金的49%，而郑州煤电以所属超化煤矿评估作价出资2.55亿元，占注册资本金的51%。

　　另外，公司的一期项目也由原先计划在漯河市投资70亿元年产180万吨的甲醇项目，变为目前的投资建设50万吨/年合成氨、80万吨/年尿素工程。大同证券煤炭行业分析师于宏认为：“由甲醇转投合成氨和尿素，应该是考虑到近年来国内大量上马甲淳项目，未来两年将面临供应过剩的危险。”“而合成氨、尿素从目前国内市场来看，价格和利润会更高些。”李朝林指出。

　　据了解，这是郑州煤电第一个煤化工项目，李朝林认为这能发挥郑州煤电的资源优势，延伸产业链。而于宏认为：“三方各有的优势能发挥协同效应：郑州煤电的资源、大摩的资金再加上协鑫在煤化工方面的技术管理经验。”

来源：21世纪经济报道