3月CPI涨幅或回落 从紧货币政策可能趋淡

    尽管通货膨胀的压力仍然较大，但官方消息人士透露，3月居民消费价格指数(CPI)同比增幅料达8.3%，较上月创下的8.7%的逾11年新高回落，这或许为从紧货币政策的弱化提供操作空间。
    22位分析师预计的中值显示，一季度国内生产总值(GDP)增速将回落至10%，而去年四季度为11.2%；3月CPI增幅中值为8.1%，明显高于去年同期的3.3%，但会脱离2月峰值。
    一位政府人士称，“3月CPI(涨幅)不会超过2月，这也降低了中国加息的可能性，现在中国既要”双防“(防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀)，还要防止经济下滑，势必抑制从紧货币政策的运用空间。”
    国家统计局定于下周四(17日)召开一季度国民经济运行情况新闻发布会，公布GDP及CPI等重要经济指标。
    国务院此前发布的2008年工作重点提到，把握好宏观调控的节奏、重点和力度，既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落。这是政府首次提到要防止经济下滑，业界推测从紧的货币政策可能会有变化。
    显然，对中国的决策者而言，目前要在经济发展和抑制通胀之间寻求平衡，难度不亚于“鱼与熊掌兼得”。如果选择从紧的货币政策，通过加息应对通货膨胀压力和收紧流动性过剩，可能使潜存的经济下滑的风险增大，继而伤及中国经济的基本面。
    “今年恐怕是中国经济最困难的一年”，温家宝总理在两会上的担忧言犹在耳，而专家学者对中国经济形势“冷热”判断迥异，无疑也让政策制订者左右为难。一位不愿具名的官员称，要防止经济下滑，从紧的货币政策运用就要谨慎，3月CPI涨幅低于上月，至少使得央行加息的可能性降低，尤其美国等都纷纷减息以刺激经济，也抑制了中国从紧货币政策的空间。
    国家信息中心首席经济师祝宝良亦指出，既要防止经济过热，也要防止经济变冷，调控政策的出台应该会比较谨慎。
    另一位消息人士表示，尽管一季度的数据尚未出炉，但从目前的情况推测，3月份和一季度的数据还不错，经济运行整体态势向好，目前的政策选择是对的。他并认为外界对物价的关注过于集中。
    摩根士丹利亚洲主席史蒂芬-罗奇近日撰文指出，中国在防止通胀问题上应避免走美国的老路，不应只盯住核心通胀率指标，中国央行应尽早采取行动抑制通胀。
    该文章称，对于中国一个仍能处于白热化的经济体来说，千万不能低估通胀的危险。过热的经济只能加深原本就恶化的通胀预期，央行越早采取果断的行动就越好。即便当前外部需求冲击似乎正在减慢中国的出口增长，这种观点仍然适用。
    而担心中国经济下滑的理由亦同样充分。新劳动法实施导致劳动力成本上升，原材料涨价，人民币升值及受次货危机影响等可能使中国外需下降，加之内需仍显不足等，均使得推动中国经济增长的动力减弱。
    中国宏观经济学会秘书长王建就提醒要警惕中国经济加速下滑的危险，并明确指出应采取“从宽”的宏观调控政策，把调控重点从压通胀转向保持经济，“而加息并不是好办法。”
    央行今年已两次上调存款准备金率，目前存款准备金率达到15.5%的新高；央行去年已先后升息六次，并10次上调存款准备金率。

来源：金融界