水泥产量增速下滑 成本推动价格上涨

    据了解，近段时间水泥产量增速下滑，成本推动价格上涨。统计数据显示，1-8月全国实现水泥产量8.83亿吨，同比增长4.33％，增速下降6.67个百分点，主要受奥运停产和需求下滑等负面因素影响；在煤炭价格上涨的成本推动下，8月淡季水泥价格上涨，重点联系企业P.o42.5级水泥出厂含税均价同比上涨44.98元/吨（增幅15.55％）。

水泥产量快速增长  但增速放缓

    据数据显示，08年1-8月，全国实现水泥产量8.83亿吨，同比增长4.33％，增速同比下降6.67个百分点。8月单月实现水泥产量1.19亿吨，同比增长0.28％，增速同比下降8.82个百分点。

    水泥产量增速的放缓，受以下因素的影响：（1）奥运会期间华北地区部分水泥企业停产，致使 8 月份该地区水泥产量同比下降 22.17％；（2）四川地震、南方水灾等灾害因素造成的运输困难影响水泥产量，而大规模的灾害重建尚处于起步阶段，对水泥需求的大幅增加还未到来。（3）需求增速放缓：固定资产投资实际增速明显放缓（见下文分析），致使水泥需求增速下滑。预计，奥运会结束后建筑行业赶工期、灾后重建启动等因素将拉动区域水泥需求。

成本推动下  价格稳步提升

    从重点联系企业 P.o42.5 级水泥出厂含税均价来看，8 月吨水泥价格同比上涨44.98元（增幅15.55％），相比7月价格涨幅（吨水泥价格同比上涨37.40元，增幅12.91％）呈加速上涨趋势；8月环比涨幅2.21％，略高于7月涨幅1.76％。7-8月份属于水泥销售的传统淡季，这两个月水泥价格的不将反涨，可以解释为煤炭价格上涨的推动（秦皇岛大同优混平仓价两个月内涨幅为12.28％）。

    从有关专家跟踪的秦皇岛平仓价数据来看，煤炭价格自5月份进入加速上涨阶段，5-7月共三个月累计涨幅超过60％；8月份煤炭价格高位回调，9月份价格环比小幅回落，目前价格相比最高价降幅约10％。有关专家与煤炭分析师沟通，认为我国进入高煤价时代，尽管奥运会后煤炭供应可能略有增加（小煤炭或部分放开），但是四季度进入采暖期煤炭需求旺盛，预计煤炭价格将维持高位。煤炭成本占水泥生产总成本的35％左右，因此煤炭价格的高位运行将增加水泥的生产成本；而在下游需求放缓的情况下，水泥行业的成本转嫁能力受到考验。