大同煤业：煤炭品质高 降价压力小

        上半年煤价大涨，现货煤压力增大

　　上半年煤炭综合售价 433.84 元/吨，同比增加106.06 元/吨，增长32.36%，煤价涨幅超出预期主要是洗煤产品价格大幅上涨所致。

　　2008年下半年以来，煤炭下游行业景气度迅速下降，对煤炭的需求也随之下滑，被称作国内煤炭行业“晴雨表”的秦皇岛煤炭库存急剧上升，煤炭价格产呈逐步回落之势。截至10月15日，秦皇岛山西优混平均价格为880元/吨，较7月份980元/吨最高价格，下降100元吨。而公司约70%煤炭产量以合同煤方式销售，不受短期市场价格波动的影响，但公司尚有部分煤炭以现货方式销售，受煤炭价格下跌的影响，该部分煤炭的成交量明显下滑，降价压力逐步增大。

　　公司煤质优秀，降价可能性较小

　　公司所产煤炭质量上乘，在业内有口皆碑。其中，洗煤产品单位发热量高达28兆焦，被誉为“工业中的精粉”。由于公司洗煤产品供应量有限，在市场上较为稀缺，国内发电厂通常是在所购的普通煤或劣质煤中掺入一定量公司所产的洗精煤后再用来发电，既节约成本，又能提高燃烧效率。

　　虽然公司煤炭品质优秀，但受长期合同价格较低的影响，平均售价并不高，2008 年上半年公司洗煤平均售价为494.86 元/吨，比当前大同地区原煤平均价格还低100 元左右。而选煤平均售价才387.26 元/吨，大大低于当前市场价。因此，2009 年公司合同煤价格仍有一定的上升空间。即使供需形势进一步恶化，公司合同煤价格下调的可能性也较小。

来源:浙商证券