水泥价格涨价区域三个特征

投资要点：

　　近日中国数字水泥网披露广东低标号水泥和熟料价格上涨10元/吨，浙江省南部宁波、金华、衢州、台州、温州等地区水泥出厂价格上调10元/吨，杭州、湖州北部地区水泥市场价格趋于平稳。

　　同时披露江苏省长江以北南通、徐州等地水泥价格上调10元/吨，苏南地区由于产能过剩、价格仍然在低位徘徊。安徽省长江沿线的熟料价格上调20元/吨。江西熟料价格上涨20元/吨。

　　上述涨价区域大都有三个特征：（1）受供需恶化影响前期水泥价格跌幅巨大，部分地区甚至比上年同期低；（2）部分地区连续1-2个季度水泥行业亏损有涨价愿望；（3）受地产影响小的二三线城市。

　　低标号和熟料先涨的原因：（1）基建等高标号需求仍未完全启动，农村等低标号市场先动；（2）在市场未有完全启动条件下，企业尝试通过先调整熟料来试探水泥价格上涨潜力和接受程度。

　　对全国众多省市而言，此份数据是抽样调查性质的非完全统计，如上述原因所分析并不意味着全国性普遍涨价，但无疑说明上述区域价格开始触底回升，能否维持或进一步提价值得持续关注。

　　关于其他区域和未来趋势，我们仍坚持判断4月份大部分区域仍将亦稳定为主，亏损和需求好区域率先有涨价愿望。4-5月诸多地区水泥价格将逐步探底，5月份将要略好于4月、下半年好于上半年。

　　本周秦皇岛6000大卡大同优混、5500大卡山西优混煤炭价格打破7周僵局分别上涨8、10元。16省区大部分周煤炭价格环比连续7周左右持平，华东地区安徽、江苏、山东消费地煤炭价格有下调。

　　BMI重点水泥企业3月销售水泥4985万吨、环增128%、同增8%,水泥价格下降、3月旺季和2月有春节余尾是主因。3月水泥库存1226万吨、同增19%,库存率25%、环比大幅下降、同比略增。

　　上述地区水泥涨价虽被预期目前兑现，但或仍将对股价形成正面刺激作用，本周水泥股价有上涨动因。在相对高估值位置上启动行情将是脉冲式的、好进好出安全边际决定大股本水泥被优先配置。

　　本周冀东和海螺似乎更受青睐，目前赛马和亚泰仍是我们配置重点。或不合时宜但出于卖方研究谨慎性，仍需要指出较少涨幅将形成更高估值、节节高升另外一面就是高处不盛寒，从另外一方面考虑对于部分投资者而言这波行情启动就是卖出部分水泥股的机会。

来源:国泰君安