水泥限产保价内部机制及其效果预判

 本周披露的31地市水泥价格显示：哈尔滨32.5和42.5水泥价格上调5元，成都32.5水泥价格下调30元，兰州32.5和42.5 水泥价格上调20元，天津部分企业下调20元。其他持平。

　　本周市场最关心事件是浙江省由协会协调、各大企业牵头、中小企业配合再次开始全面执行“限产保价”，先由浙江价格“锅底”部位的衢州、金华、建德、兰溪、绍兴开始，共停40多条生产线。

　　该事件首先说明两个问题：(1)浙江1季度固定资产投资同增12%、水泥产量同比下降13%，浙江水泥产能过剩，需求至今仍未有效释放、开工率仍处于低位；(2)企业开始积极响应配合应对市场。

　　1-3月浙江部分地区曾经执行过限产保价，但并未有阻止水泥价格下跌、限产结束后复产导致水泥价格进一步下跌。同样广东地区也一直有限产保价行动，事实证明价格稳定一段时间后继续下跌。

　　联盟脆弱的原因在于：(1)水泥保存期在3个月左右，若需求仍不启动联盟很难超过3个月；(2)区域交通发达，600公里的竞争范围限产300公里并不有效；(3)企业没有股权关系利益不一致。

　　事实上，水泥价格上涨要么是需求拉动、要么是成本推动，或者在短期内炸掉诸多小水泥实质上减少产能导致。在产能过剩前提下靠限产提升价格作用有限、即使有提升将是有限的和不可持续的。

　　本次限产的时点说明：(1)往年该时早就顺利提价，而此时供需形势确实弱于上年；(2)若联盟能够有效维持到6月(梅雨季节)后，届时若基建需求释放，复产后或不至于导致价格下降。

来源：国泰君安