兰花科创：投资收益推动业绩增长

        山西兰花科创主要从事煤炭、型煤、化工产品、建筑材料的生产、销售等。公司是集煤炭、化肥、精细化工等多元化产业为一体的大型现代化企业，是全国化肥原料基地大型企业之一，主导产品包括"兰花"牌煤炭、化肥系列产品，全部为省级名牌产品。数据显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为 1.99、2.09和2.55元，对应动态市盈率为15、14和12倍；当前共有21位分析师跟踪，5位分析师建议"强力买入"，13位分析师建议"买入"，3位分析师建议"观望"，综合评级系数1.90。

　　09年1季度，公司实现主营业务收入14.07亿元，同比增长48%；实现归属于母公司股东的净利润2.86亿元，同比上升22.4%。实现每股收益0.50元。公司08年1季度的净利润原为2.03亿，经过安全生产费、维简费、煤矿转产发展资金和矿山环境恢复治理保证金等四项费用的会计还原调整，净利润被调整为2.34亿元，而收入大增48%的主要原因是煤炭价格同比大幅上涨。

　　公司积极介入太阳能产业，在重庆设立兰花太阳能公司。公司投资4000万元与其他股东联合成立的重庆兰花太阳能电力股份有限公，主要生产单晶硅，一期设计年产1000吨单晶硅硅棒、铸造硅锭。公司争取到了40%的股权，拥有57.14%的表决权，但是仍然无法实际控制公司。目前，已有少量单晶硅产出，预计2009年产量在200吨左右。国海证券表示，预计随着我国进一步加强对太阳能产业的扶持，公司参与的单晶硅项目，前途较好，但具体的盈利能力则有待观察，但09年单晶硅业务对公司的利润贡献十分有限，2010年，待1000吨单晶硅生产线全部达产后，估计可为公司带来1000万左右的净利润。

　　亚美大宁的投资收益推动公司业绩增长。公司持股36%、设计产能400万吨的亚美大宁预计09年达产（亚美大宁08年产量350万吨，实现净利润8.1亿元，吨煤净利约231元/吨）。09年一季度公司的损益表中的投资收益为1.25亿元（可以近似的视作亚美大宁的贡献，按照36%的股权倒推计算亚美达宁的一季度的净利润为3.5亿元），同比增加1.03亿元，增幅479%，投资收益增加每股收益0.22元。

　　中金公司预计兰花科创的09年市盈率为14.5倍，市净率为3.13倍，而煤炭行业的09年市盈率为19.4倍，市净率为3.3倍。国泰君安指出，公司作为预期煤价下跌时期的稳健品种相比于目前行业估值水平，公司价值仍被低估，给予"谨慎增持"评级，15倍市盈率，目标价30元。

来源：中财网