建材行业：水泥上涨看地产

09年第一季度，水泥产量累计增速达到13%左右，扭转了08年中期以来的快速下跌趋势。

    从水泥产量增量的贡献上来讲，3月份贡献新增产量由高到低分别为：西南、中南、西北、东北、华北、华东；从增长率的角度看，增速由高到低分别为：西南、东北、西北、中南、华北、华东。这验证了我们之前的判断，东北、西北、西南是水泥市场相对较好的区域。

    北方水泥市场冬季不冷，南方水泥市场夏季更热

    2008年冬季是个暖冬，这使得北方地区部分工程项目仍然得以进行。预计09年前半年的水泥市场北方优于南方。从3月份开始，大型工程陆续上马，全国水泥单月产量同比开始稳步增长。在6月份以后，随着南方雨季结束和地产投资的回暖，南方增速将优于北方。

    房地产投资的关键时间窗口在7月份

    09年以来，房地产成交量逐渐放大，迎来了一个小阳春，但是地产商对后市表示谨慎，这表现在销售面积和新开工面积增速的背离。我们的地产研究员认为，降低资本金比例的优惠政策、去库存周期的缩短、销售转暖带来资金不再紧张等多项因素，关键的时间窗口应该在7月份。

来源：渤海证券