西山煤电公司目前的焦精煤售价1025元/吨左右，肥精煤售价1090元/吨左右，考虑到钢铁行业依然低迷，而占全国炼焦煤产量半壁江山的山西省正如火如荼地开展煤炭资源整合，我们认为今年的炼焦煤供需不会出现大幅缺口，炼焦煤价格维稳的可能性较大，假设公司09年焦精煤售价维持在1025元/吨左右，肥精煤售价维持在1090元/吨左右。
根据公司今年的成本压缩计划，09年公司员工的工资水平与08年基本持平，人工成本变化不大，材料费等费用预计有压缩空间，假设公司2009年吨煤生产成本在2008年基础上降低20元，2010年保持此水平。根据财政部最新的会计准则调整征求意见稿(5月14日)，公司的安全费(30元/吨) 和维简费(8.5元/吨)将按计提标准列示成本。
调整公司2009-2010年的盈利预测。预计公司2009年、2010年营业收入分别为110.87亿元、142.94亿元，净利润分别达 24.06亿元、33.81亿元，EPS分别为0.99元、1.39元。公司目前股价对应09、10年PE分别为26X、18X，PB分别为5.3X、 4.1X，公司目前的估值偏高，若市场后续调整，有望带来较好的投资时机。随着兴县矿区产能的逐步释放，公司未来的高增长已近在眼前，而公司的资源优势 (2483.750,26.02,1.06%)长期依然看好，维持对于西山煤电“谨慎推荐”的投资评级。
来源：银河证券
煤炭网版权与免责声明：
凡本网注明"来源：煤炭网www.coal.com.cn "的所有文字、图片和音视频稿件，版权均为"煤炭网www.coal.com.cn "独家所有，任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明"来源：煤炭网www.coal.com.cn "，违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件，是本着为读者传递更多信息的目的，并不意味着本网赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时，必须保留本网注明的稿件来源，禁止擅自篡改稿件来源，并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。 如本网转载稿件涉及版权等问题，请作者在两周内尽快来电或来函联系。
网站技术运营：北京真石数字科技股份有限公司、喀什中煤远大供应链管理有限公司、喀什煤网数字科技有限公司
总部地址：北京市丰台区总部基地航丰路中航荣丰1层
京ICP备18023690号-1 京公网安备 11010602010109号
