水泥行业：盈利预测和估值不应受淡季影响

　上周华北地区市场价格以平稳为主。天津水泥市场上山东P.O42.5散装水泥最低价已到325元/吨，比本地企业出厂价低25元/吨，预计未来本地企业价格可能也会跟着下调。内蒙市场呼市、包头一带价格仍然保持平稳，但旺季的需求与去年同期相差甚远，企业认为是由于重点工程延期开工导致。

　　上周甘肃兰州市场价格再次上调10元/吨，从企业方面了解到，目前水泥市场供不应求，因此企业在为重点工程做保供量时，不得不对散户进行上调价格以控制发货量。上周东北地区、华东地区及其他区域水泥市场价格继续保持平稳，全国主要地区水泥用煤价格也持平。

　　综合上周跟踪市场情况来看，进入6月国内大部分地区已经开始进入农忙季节，农村建房水泥用量明显出现下降。但从主要城市情况来看，由于有重点工程及房地产新开工项目的支撑，水泥价格基本都能维持平稳运行。我们认为，即使未来水泥价格受季节性因素影响出现下跌，也属于预期中的短期正常现象，不影响盈利预测和估值，维持对行业和重点公司“增持”评级。

来源：联合证券