水泥行业：淡季进入后期 地产开工反弹

  预计未来10天主要降雨区将位于江淮、黄淮、西北地区东部、华北及华南沿海。未来3天江南大部、湖北中南部、重庆、四川盆地东部、贵州东部、广西大部、广东大部等地将有35℃以上的高温。

    1-2月是淡季、3月进入旺季、4-5月是旺季，6-7月是淡季、8月进入旺季、9-10月是旺季。预期7月下旬水泥将逐步走出淡季、价格渐趋止跌，8月中旬后水泥开始进入旺季、价格有望逐步复苏。

    08年底加大基建投资经过前期准备3季度开始进入水泥需求高峰期，房地产新开工自6月始开始触底显著反弹。两个需求增加因素在9-10月重合、将导致该时期提价频率和范围更广、比4-5月更旺。

    08年4万亿政策是针对需求端激发了行情启动，再次证明了政策转折期水泥股价弹性最大。8月水泥协会联合发改委和工信部出台的水泥发展规划是针对供给端，预期亦会对水泥股产生弹性驱动。

    该政策将对明年下半年新增产能和加大淘汰量产生积极影响。8-10月阶段性行情能否继续延伸需9-10月水泥投资和需求数据做出判断，水泥月度新开工低于完成导致总投资计划下降是最核心指标。

    预期8-10月限制产能政策、旺季提价、地产新开工复苏等将部分修复与大盘和地产股巨大的估值差异。
来源：国泰君安