神华煤电业务增长稳定

　神华连续发出公布，先是披露在印尼煤电项目的进展，其次是与深圳能源签订煤炭长期供需合作协议。两项公布是正面消息，而近期股价的急升，相信与此无关；而是发电业务转好，期望对煤炭需求增加的效果。

　　神华在印尼南苏的煤电项目占股权70％，总投资额22.6亿元人民币，资本金30％，余数由银行贷款解决。项目计划建设一座年产煤炭150万吨露天煤矿，以及两台单机容量为150兆瓦的燃煤发电机组。初步估计，该配套煤田储量约4亿吨，其中已经完成地质储量勘探面积约500公顷，可采储量约 6000万吨，可满足电厂30年用煤需要。正开工建设的2台发电机组预计于2011年4月及6月投产。已与印尼国家电网公司签订售电合同，电网公司将于电厂投产起30年内，将按每年7000小时的发电利用小时及约定电价购买该项目的电量，电价不低于当地同等机构的上网电价。

　　与深圳能源的合作协议，是神华将于5年内向深圳能源供应商品煤2750万吨，其中2009至2011年各450万吨，2012年650万吨及 2013年750万吨，2009年的供应量已早协定，现作重述。双方可根据实际生产情况调整数量10％，希望全年总兑现率不低于合同量95％，价格每年协定，可于上年度价格在一定幅度进行调整。至于每年合同量，将于每年年底协商，以确定下年供应数量及价格。

　　尽管大型电企仍称未签订合同煤价，而神华已表示，今年的合同煤价已签订，价格按年上升12.9％，5500卡合同煤价每吨540元人民币，这是今年第一季度报告所披露。第一季商品煤产量增加16.1％，煤炭销售量5700万吨，同比增0.5％，销量相当于产量110％，反映神华仍在向外采购以供销售。期内完成全年目标产量26.3％，完成全年销售目标25.9％。第一季发电量2117000万千瓦时，同比减少10.3％，完成全年发电目标 22.5％；售电量1965000万千瓦时，同比下跌11％，完成全年销电目标22.6％。第一季售电量减少，主要是1月份春节假期所影响，售电量同比下跌32.4％，但煤炭销量仍增2.7％。但2月份刚好相反，煤炭销量跌20.6％，而发电量同比已增8.7％。3月份煤炭销售同比增19.5％，售电量则跌2.7％，表现反覆。第一季发电用燃煤价格同比仍升，而利用小时则降，神华已在努力增加收入，并开拓运输新业务，利用回空铁路列车为第三方运输铁矿石 17万吨。第一季经营收入增加14.2％，而股东应占利润则为79.36亿元人民币，同比增长17.2％。

　　4月份的数据，煤炭销量2200万吨，同比增长11.7％，售电量676000万千瓦时，同比减少5.5％。5月份煤炭销售量2190万吨，增长11.2％，售电量649000万千瓦时，同比跌13％。6月份煤炭销量2220万吨，增加16.8％，售电量744000万千瓦时，下跌0.4％。

　　上半年神华产煤量10580万吨，同比增长17.6％，销煤量12310万吨，增长7％。总发电量4349000万千瓦时，下降8.2％；售电量4034000万千瓦时，下降8.7％。完成产煤目标54％，以及完成销售目标56％。

　　值得注意的是，4月份销煤开始较为稳定，5月份只较4月份跌0.45％，6月份则较5月份增加1.36％，亦较4月份增加0.9％。至于销电量，6月份同比已转稳，并较5月份销电量增加14.6％。或许神华的售电量不能代表整个发电企业，但据国家电力调度通信中心数据显示，6月中旬发电量同比增3.83％，6月下旬同比增6.99％，6月份按年增长3.6％。而7月中旬发电量同比增7.91％，售电量为2月以来新高点。除经济回升外，相信亦与个别区域高温天气有关。目前7月份的发电量仍待公布，相信录得增长。

　　如发电量于2月份已见底，则对煤炭业有利，煤炭销量亦已见底。2月份神华的售煤量只有1500万吨，售电量只是637000万千瓦时，6月份的两项数字，分别为2220万吨及744000万千瓦时，已较2月份增加48％及16.8％。

　　神华的煤炭销售，以国内长约合同销售为主，去年占国内销量77.5％，或占总销量70.4％，销量多少当是因素，售价更是关键；而合同价与现货价的差异，也有相当影响。去年煤价先低至第三季为高位，第四季回落，以致合同价变化不大，只较上年升7.9％，现货价则升65.2％；而第四季现货价急跌，使该季利润急跌至39亿元人民币，而第三季利润则为79亿元人民币，反映销量及售价的影响。从今年第一季的利润仍达79亿元以上，可与去年高峰的季度相提并论，虽则第二季业绩仍待公布，还要看下半年的表现，但以销煤及发电已见底为据，则今年的神华业绩，仍有适量的增长。

　　神华为中国最大的煤炭企业，亦经营电厂。影响业绩的因素，除销量及售价外，产量亦有关系。如产量可应付销售，不必向外采购，成本较低。至于开采成本，也有影响，包括有关税项，而发电的业绩，除煤炭价外，平均利用小时多少，也是关键，去年为5615小时，低于2007年的5995小时，当中期报告发表时，应留意各项资料。
来源：证券之星