神火股份：继续看好下半年电解铝的盈利回升

　神火股份公司公布09年中期报告，实现营业收入412434.14万元，同比减少28.69%，净利润21573.78万元，同比减少68.62%，实现每股收益0.288元，同比减少0.629元，业绩仍要好于我们此前预期。

　　煤炭业务保持10.42%的增长，主要得益于煤炭价格的小幅上涨。上半年无烟煤销售价格为651元/吨，同比增长9.5%，生产煤炭 286.06万吨，同比增长9.68%，销售264.93万吨，同比增长0.85%，下半年随着薛湖、泉井煤田的投产，煤炭产量将环比上升，预计全年产量在600万吨左右，同比增长20%以上。

　　随着电解铝价格的回升，业绩在一季度见底，二季度电解铝亏损额明显收窄。二季度业绩为0.248元，环比一季度0.04元的业绩增长 519.25%。上半年公司生产电解铝12.72万吨，同比减少42.47%，销售电解铝14.53万吨，同比减少35.05%，电解铝销售价格约为 13300元/吨，由于开工不足，吨铝成本为14300元/吨，电解铝业务毛利率为-7.96%。

　　公司电解铝业务将全面盈利，后续第三、四季度业绩仍将不断修复。受经济的复苏，电解铝价格回升幅度较大(目前价格在14000元/吨以上)，预计下半年电解铝价格将维持在13500元/吨的水平以上。同时电解铝价格的回升，使得存货记提的资产减值损失冲回4904.46万元，约影响每股收益为 0.06元。

　　盈利预测：我们认为公司电解铝弹性较大，预计2010年业绩可回到完全盈利的水平，煤矿的外延建设在未来两年保持快速的增长，继续看好公司未来的经营，上调09年、10年每股收益为0.967元、1.458元，维持“买入”评级，将6个月目标价由35元提高至40元。

 来源：新浪财经