国阳新能：冶金煤提价大幅增厚业绩

　兴业证券分析师预计国阳新能2009-2011年每股收益分别为1.96 元、2.18元和2.40元，基于阳煤集团未来资产注入预期较强，且冶金煤在钢铁行业产量价格走高的背景下提价预期强烈，继续维持该股“推荐”的评级。

　　就目前而言，在下游需求相对稳定的前提下，国阳新能化工煤和动力煤价格基本稳定，其业绩弹性更多体现于喷吹煤。而钢铁产量创新高导致焦煤提价预期强烈，分析师判断作为替代性煤种的喷吹煤的价格上涨将是大概率事件，预计价格涨幅在100元/吨左右。

　　国阳新能2008年喷吹煤产量为396万吨，由于新增矿井中多以动力煤为主，分析师预计未来3年喷吹煤产量加重有增长，在430-450万吨左右，若以最大产量450万吨测算，在喷吹煤提价100元/吨的背景下，则净利润增加33750万元。由于近50％的原煤购自集团，故集团将通过提价分享此收益。基于此，分析师认为，喷吹煤提价100元/吨，可增加国阳新能净利润20000万元，合每股收益0.2元。

　　阳煤集团与国阳新能之间的巨额关联交易历来备受争议，2008年关联交易额为728768万元，相当于销售收入的43％，其未来资产注入预期强烈。此外，国阳新能发行不超过14亿元公司债方案已获得证监会通过，分析师认为，国阳新能通过发行公司债募集的资金拟用于补充流动资金，但不排除利用公司债%2B现金等方式收购集团的新景矿，若收购成功，则自有煤矿产能增长近30％，预计可增厚业绩30％左右。

来源：中国证券网