焦炭市场低迷导致太原煤气化09年上半年业绩大幅下降

太原煤气化受主导产品焦炭市场低迷影响，09年上半年净利润同比下降68.53%；未来，随着焦炭市场的复苏以及公司煤炭产能的进一步提升，盈利能力和抗风险能力将得到增强。

　　煤气化8月7日发布半年报，2009年1-6月公司实现营业收入15.7亿元，同比下降35.12%；实现营业利润2.09亿元，同比下降 61.52%；实现归属于母公司所有者的净利润为1.21亿元，同比下降68.53%；每股收益0.24元，每股净资产4.92元，净资产收益率 4.79%。

　　09年上半年，公司焦炭业务受下游需求下降影响，销售量和价格均大幅下滑，导致营业收入和盈利能力大幅下降；在焦炭业务表现不佳的情况下，公司调整了经营策略，加大了精煤的销售力度，煤炭业务对业绩起到一定的稳定作用。

　　焦炭市场低迷是公司业绩下滑的主要原因。08年下半年以来，受到钢铁行业持续低迷影响，焦炭价格大幅跳水，焦化行业普遍面临亏损甚至大面积限产停产，行业开工率一度低于50%，产品销售困难。同时，上游焦煤价格下降幅度较小，多数焦炭企业毛利率大幅下降，甚至出现产销价格倒挂。09年上半年，公司焦炭业务实现收入9.1亿元，同比下降40.89%；毛利率为24.04%，比08年同期减少了15.18个百分点，但远好于行业平均水平；主要原因是在开工率下降的情况下，公司焦煤基本可实现自给，成本压力相对较小。

　　公司精煤收入同比大幅增长，达到2.82亿元，增幅为102.83%。由于主导产品焦炭出现微利状态，销售下滑，公司调整了战略，扩大精煤销售量。但是，受煤价下跌的影响，公司煤产品的毛利率也同比下滑，原煤、精煤的毛利率分别下滑3.51个百分点和19.73个百分点，但仍高达60%以上。煤气业务还处于亏损之中，但随着煤气价格的逐步上调，该业务毛利率已有较大提升，未来有望实现盈亏平衡。

　　资料显示，公司是一个拥有采煤、洗煤、炼焦、制气、煤化工完整产业链的企业，目前有嘉乐泉矿、炉峪口矿、东河煤矿、南山矿、离石矿等合计生产能力达到380万吨的煤矿，以及两个年产量近170万吨的大型焦化厂，煤焦一体化的经营方式使得公司有较强的抗风险能力。由于公司有自己的煤矿，在焦炭和煤炭市场出现较大波动时，公司可以调节各业务比重来降低经营风险。

　　目前，公司焦炭业务经营已经出现好转，从09年6月份开始已经扭亏为盈，下半年盈利空间有望继续扩大，将增加公司的业绩弹性。随着焦炭市场的复苏，焦炭企业开工率将随之上升，焦煤供应情况对业绩将产生影响。公司自产炼焦煤在煤种、质量、数量等方面，难以满足所属两焦化厂生产需求，60%以上的原料煤需从市场采购。受炼焦煤市场波动等因素影响，外购原料煤价格较高，且难以保质、保量、稳定供应，给焦炭的生产组织、质量控制等带来很大困难，并造成入炉煤配比调整频繁、成本上升，不利于公司产业链条的稳定运行。

　　值得注意的是，公司龙泉煤矿将开工建设，焦煤供应问题有望得到彻底解决。龙泉煤矿设计产能800万吨，预计将于2012年投产，主产肥焦煤及 1/3焦精煤。另外，公司对蒲县安泰矿的收购也在进行之中，收购完成后，公司煤炭产能将增加240万吨，增幅在60%以上，有利于公司业绩的提升。

　　煤气化09年1-3月实现营业收入7.83亿元，同比下降19.44%；实现归属于母公司所有者的净利润为9,289.32万元，同比下降17.78%；每股收益0.18元。

来源：世华财讯