大同证券：给予大同煤业短期谨慎推荐评级

2009/8/25 12:03:56

大同证券研究报告中认为，安全费用追溯调整进入成本，大同煤业半年报业绩大为逊色。大同煤业公布2009年半年报：营业收入45.36亿元，与上年同期39.91亿元比较增加5.45亿元，同比增长13.66%；净利润9.34亿元，与上年同期7.97亿元比较增加1.37亿元，同比增长 17.2%；归属于母公司股东的净利润7.27亿元，与上年同期5.68亿元比较增加1.59亿元,同比增长27.99%；基本每股收益0.87元，稀释每股收益0.87元，每股净资产8.622元，净资产收益率10.07%，加权平均净资产收益率10.58%，扣除非经常性损益后净利润7.26亿元。

　　一季度业绩同比高增长的原因是原来在成本中列支的按产量提取的安全费、维简费、环境治理保证金、转产发展资金，在所有者权益"盈余公积"项下以"专项储备"项目进行计提核算，不在原煤成本中提取，使得生产成本下降。

　　二季度财政部重新调整了会计政策，公司半年报追溯调整，安全费重新计入营业成本中，1-6月公司生产煤炭1279.01万吨，按每吨30元提取安全费，相应增加成本3.84亿，剔除税收因素，影响EPS0.34元/股,这就导致了环比业绩二季度只增加了0.22元。

　　估值与建议：大同证券对公司下半年的业绩保持乐观预期，大同证券预期2009、2010年EPS分别为1.9和2.6元，对应动态市盈率22 倍、16倍，与目前煤炭行业平均市盈率相当。考虑到未来整体上市的逐步开展，以及同煤集团在整个行业的地位，公司股价依然被低估，大同证券给予短期“审慎推荐”、长期“A“的投资评级。

来源：世华财讯

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