兖州煤业：成长性未来显现

2009/8/27 8:53:55

兖州煤业发布中报，今年上半年，公司实现营业收入96.63亿元，较去年同期（下称同比）下降25%；实现营业利润25.96亿元，同比下降51.69%；实现归属于母公司股东的净利润19亿元，同比下降49.67%；实现每股收益0.39元。

　　兖州煤业业绩下滑源于煤价下降及销售结构变化。上半年，兖州煤业平均煤炭价格同比出现了25%左右的下降，其中盈利最强的精煤平均价格出现了 25.4%的下降，在边际上影响了兖州煤业上半年的盈利。同时观察兖州煤业的销售结构可以发现，销售价格最高的精煤销量出现了21.3%的同比下降，这对整个上半年的盈利造成不利影响。我们判断：今年下半年随着整个经济不断向好，兖州煤业煤炭价格和销售结构将会出现双重向好的趋势，对其2009、2010 年业绩产生正面支撑。

　　此外，兖州煤业此次收购Felix Resources Limited公司，共包括9个煤矿：其中4个处于生产状态，2个在建，3个处于勘探阶段，探明储量为1.77亿吨，探明及推定储量为5.10亿吨，总资源量为20.06亿吨；如果此次收购成功，将会为兖州煤业未来的发展提供一种切实可行的模型，解决公司攫取资源能力的瓶颈。

　　在不考虑收购因素的情况下，我们预计兖州煤业2009-2011年每股收益分别为0.81元、0.98元、1.40元，维持"增持-A"投资评级。

来源：中财网

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