大同煤业：产能扩张提升公司投资价值

   上半年煤炭产销量保持良好的增长势头。公司煤炭产量完成1279.01万吨，同比增长19.60%。煤炭销量完成1054.1万吨。本期煤炭销售平均价格完成426.13元/吨，与上年同期432.31元/吨比较减少6.18元/吨。营业成本32.79亿元，同比增长16.57%；主营业务毛利率 51.78%，比上年同期降低0.72个百分点。二季度财务指标环比一季度有较大幅度的下降，主要是公司财务处理的缘故。

　　塔山矿以及燕子山矿成为公司产能增长点，削弱煤价下跌带来的业绩下滑。目前公司的产能主要由股份公司四个矿和子公司塔山矿构成，前四个矿属于稳定型矿井，年产900-1000万吨，塔山矿预计今年达产1500万吨。此外，公司收购的内蒙华富、召富投产后产能分别为120万吨。燕子山矿核定生产能力为480万吨，注入上市公司后，公司产能增长30%左右。

　　在宏观经济增长缓慢复苏、下游需求增长缓慢的背景下，公司未来业绩的增长将主要依靠销售量的增长。集团后续资产整体上市的潜力巨大，公司具有良好的发展前景，具有长期投资价值。我们预计2009年、2010年公司主营业务收入分别为90亿元、104亿元，同比分别增长8%、15%。目前公司动态市盈率较低，维持对公司“推荐”的投资评级。

来源：中国证券报