本周全国无一地区水泥价格下跌

本周全国水泥价格仍继续保持上涨势头，无一地区下跌。浙江按原计划上调10元/吨，上海高低标号上调10元/吨。福建、江西、安徽、山东等部分熟料价格开始出现上调迹象，支撑后期水泥价格。

　　本周秦皇岛6000大卡大同优混与上周持平，5500大卡山西优混煤炭价格较上周上涨5元。天津、太原、沈阳、长春分别较上周上涨10、5、15、15元，其他27地市消费地煤炭价格均与上周持平。

　　本周全国平均“水泥煤炭价格差”比上周增加0.2%、较上月上涨0.8%。本周上海、杭州(海螺)“价格差”环比上涨。本周天津、太原、沈阳、长春(冀东)“价格差”环比下降，其他25地市未变。

　　本周房地产成交环渤海北京、济南、青岛环比回升，天津下降。长三角上海、南京、苏州基本平稳，杭州环比上升。珠三角深圳环比下降，广州环比上升。武汉、成都上升，重庆、长沙环比下降。

　　预计9月上旬新疆西部和北部、甘肃东部、陕西南部、四川西部、云南多阴雨天气，华北、东北以阵性降雨为主，大部分地区降雨量接近常年同期或偏多。我国大部分地区气温基本常年同期或偏高。

　　近期市场似乎重现了2008年12月12日《稳见未来》中所述1997-99年情况：“1997年11月执行积极财政政策应对金融危机，水泥行情启动到7月创新高随之回调至10月，之后横盘至第2年6月。”

　　1997-99、2003-05周期水泥股价与固定资产投资增速紧密相关，提前或滞后大约3个月。近期回调类似与1997-99年担心固定资产投资增速创新高未来1年趋势性回落，由上之下驱动逻辑瓦解所致。

　　事实上去年11月基建投资增速跃升基数原因导致今年11月以后基建投资增速将缓慢回落，而7月房地产新开工造成另外变量低于预期，与历史类似市场提前3个月即8月开始对该因素进行回调反映。

　　这将有两种可能结果：(1)市场预期是对的，固定资产投资增速趋势回落，周期性投资品被遗弃；(2)趋势外推法预期的地产新开工过于悲观，9月地产新开工强劲启动，这次下跌提供再次介入机会。

　　地产新开工和限制产能明朗前：(1)旺季是阶段性、长期因素决定方向；(2)9月开始的旺季水泥价格涨幅低于20元时股价受上述长期担忧因素影响、涨幅高于20元时股价受短期涨价因素影响。

来源：国泰君安