神火股份：单位资源优势明显

2009/9/10 9:36:37

　西南证券分析师发布报告指出，公司拥有完整的煤-电-铝一体化产业链，在单位资源占有上具备品质及数量优势，可享有一定的资源占有性溢价，给予公司2010年25倍的估值水平，合理股价41.05元。

　　分析师指出，公司所处的河南省煤炭资源总量丰富，随着区域内资源整合步伐加快，省内大型煤炭生产企业仍有进一步提升空间。

　　尽管公司半年报业绩不尽如人意，但季度环比数据反映出积极信号。特别是随着宏观经济形势进一步好转，铝及铝产品价格提升空间较大。在煤炭主业业绩强力支撑下，公司业绩向好趋势明显。

　　未来公司资源主要扩张点将来自全资控股的山西左权晋源矿业高家庄煤矿，该矿目前处于前期基建阶段，可采储量约5.66亿吨，井型设计产能约800万吨/年。考虑到河南主要煤田已被产业资本瓜分殆尽，公司已将视角转移至资源更加丰富的其他区域，拓展了资源获得能力。

　　铝业板块价值尚未发挥，值得期待；同时产业链优势尚未发挥，未来增长前景可期。在价格判断上，分析师认为铝价将逐步走出低谷。

　　分析师认为，公司每股煤炭储量、每股可采储量、吨储量市价、吨可采储量市价分别为行业均值的1.59倍、1.65倍、43.82％、45.33％，远优于行业平均，可享受一定资源占有性溢价，上调评级至“买入”。

来源：中国证券报

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