建材业：需求增长恢复业绩或超预期

   最近以来，建材行业内频传国际国内市场回暖的捷报，包括水泥、玻璃等订单数量回升，市场需求处在增长恢复中，让建材行业倍感鼓舞。

　　多数机构认为，建材板块的最大特点是业绩增长预期明确。目前这一板块的整体估值水平已高于全部A股和沪深300的估值水平，其增长预期已基本体现，但仍处于相对合理的区间，还未进入显著高估的阶段。

　  建材：整体回暖趋势形成

　　业内专家认为，我国建材工业尚处于工业化的中期，未来的建材工业既是传统产业，更是较长时期内的朝阳产业。

　　去年以来，虽然受到金融危机的影响，我国建材行业一度陷入困境，但是由于国家的政策支持和基础建设工程加快实施，我国多数建材企业业绩回暖，营业收入和销量都有不同程度的回升。据统计，今年前7个月，我国建材行业工业增加值的月增长率均在18%以上。

　　统计数据显示，今年1月到7月，建材工业固定资产投资完成额2711亿元，比2008年同期增长53.3%.其中，水泥制造业固定资产投资完成额792亿元，同比增长65.8%;砖瓦及建筑砌块制造业265亿元，增长48.4%。

　　2007年以来，建材固定资产投资完成额同比增长速度持续保持在50%以上。今年一季度曾经达到66%，二季度逐月回落，目前已趋于稳定。预计全年全国水泥熟料能力利用率75%，水泥能力利用率71%，产能基本平衡。

　　水泥：全面进入传统旺季

　　最新数据显示，今年8月份全国水泥产量1.5亿吨，同比增长24%，较上月提高2.4个百分点；1-8月全国水泥累计产量10.22亿吨，同比增长17.2%。

　　中金公司称，8月房地产投资各项数据均大幅超出市场预期，符合公司对水泥行业投资逻辑的判断。中金公司认为，4季度华东华南地区在基建大规模施工及房地产需求转好的拉动下，水泥需求显著好转并支持水泥价格上涨。

　　华泰证券表示，水泥是一种快速工业消费品，产销率基本在100%，下游需求的增长将迅速导致水泥产量的上升。目前全国水泥产量已超过10亿吨，显示水泥行业在旺盛需求的拉动下已经全面进入旺季。

　　根据华泰证券的分析，水泥行业的外部环境正在迅速改善，行业的景气度将得到延续，行业内的优势企业将受惠明显。建议重点关注海螺水泥 (600585,股吧)、华新水泥(600801,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)、亚泰集团(600881,股吧)等大型企业。

　　银河证券从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份(000877,股吧)和祁连山(600720,股吧)。

　　工信部出文控制水泥产能，未来供给压力大幅减缓。中金公司预计从2010年下半年开始，水泥行业固定资产投资开始出现同比下滑，2011年下降更为明显。