铁路公路行业2009年9月跟踪报告：公路客货增长持续，铁路货运尚在恢复

   铁路货运同比略有下降,客运增长势头依旧强劲。8月,铁路货运量2.89亿吨,同比下降了0.21%,日均环比增长1.60%,增幅扩大1个百分点;货运周转量2176.73亿吨公里,同比下降0.18%,日均环比上涨2.60%,经济企稳带动铁路货运增长。旅客运量1.50亿人次,同比增长 6.74%,日均环比上升5.77%;旅客周转量为784.11亿人公里,结束同比下降,增长2.07%,日均环比上升10.110/。客运增长因暑运及铁路调图所致。

　　公路客、货运输增长势头持续。8月,公路货运量18.99亿吨,同比增长22.94%,增幅扩大2.7个百分点,日均环比扭转7月下降态势,增长3.510/<;货运周转量3255.65亿吨公里,日均环比下降1.18%,相对08年同期环比降幅收窄。公路旅客运量23.17亿人次,同比上升25.81%,增幅扩大1个百分点,日均环比增长0.2%;旅客周转量1128.71亿人公里,同比增长6.70%,日均环比下降3.54%。随着暑运旺季的持续,公路客运量保持强劲势头,相对于08年同比增长较为明显。

　　铁路公路投资持续增长,强劲势头有所减缓。1-8月,全国累计完成城镇固定投资11.3方亿元,公铁投资占比7.8g%,同比增加0.11个百分点。全国铁路累计完成固定投资3324亿元,同比增长95.78%,其中基建投资累计2941亿元,同比增长113 .94%,增幅持续小幅收窄;道路累计固定资产投资5977亿元,同比增长49.32%,仍保持较为强劲的增长势头。铁路投资若以目前增速,预计很难完成年初投资计划。

　　二级公路收费取消影响消除,十一客流量预计大幅增长。8月,山东高速、通行费收入下降了0.38%,基本接近同期水平;皖通高速1-7月份,公司通行费收入累计同比增长1.8%,恢复前期增速仍需时日;现代投资各路段连续3个月同比增长,潭耒、长潭增幅分别扩大了5和 10个百分点;中原高速受影Ⅱ向路段中,郑漯、漯驻同比分别增长9.28%、11.39%。预计十一黄金周铁路、公路客流预计分别增9.3%、6.8%。

　　行业评级和投资策略。煤炭运量将逐月大幅增长,大秦铁路业绩确定强,且注资在加速推进。维持铁路“强于大市”,维持大秦铁路和广深铁路“买入”评级。公路行业由快速增长进入平稳态势,公路股估值较低。目前可配置公路股,维持公路行业“强于大市”评级,维持赣粤高速、楚天高速“买入”评级,同时可关注业绩稳定、分红比例较高的宁沪高速,在弱市中具有一定的防御性。