华润水泥募资扩大产能固市场地位

 华润水泥10月6日首日在香港挂牌，开盘低开后，一度下探至3.73港元，其后受大市扬升带动，股价回升至招股价水平，曾高3.95港元，全日收报3.9港元，与招股价相同，成交6.09亿股，涉及金额23.6亿港元。据招股书所载，09年度盈利不少于10亿港元，09年12月底每股盈利预测，计及摊薄效应为不少于0.1558港元，以招股价3.2-3.9港元计，预测市盈率则为20.5-25倍。

　　公司在香港募集资金，将主要用于扩大华南地区产能，有利于巩固公司市场地位。目前，华南地区，台泥国际和海螺水泥在华南市场份额高于公司，增加产能有利于在未来的竞争中处于有利地位。近年来，公司在广西区建设了平南、贵港、南宁、红水河等多个大型新型干法水泥生产基地，明显加快了发展速度。

　　据披露，此次公司募资净额约61.27亿港元(以3.90港元计)，其中25.65亿港元将用于广东封开项目建设；3.5亿港元将用于广西富川项目；2.50亿港元将用于广西上思项目；7.02亿港元将用于广西田阳项目；6.92亿港元将用于广西武宣项目；0.45亿港元将用于汕头项目；6.20亿港元将用作偿还银行贷款；余款作一般营运资金。

　　公司主要从事石灰石开采、及水泥产品、熟料及混凝土的生产、销售及分销。09年6月底公司拥有31条水泥粉磨线、11条熟料生产线及20座混凝土搅拌站；以销量计，华润水泥为华南地区最大、中国第二大混凝土生产商，08年出售560万立方米混凝土、1,320万吨水泥及130万吨熟料。截至 2009年6月30日，公司的熟料、水泥及商品混凝土年产能力分别为1,570万吨、2,250万吨及1,230万立方米。加之公司的生产线位于广西西江流域，水路运输成本较低是主要竞争力。公司08年毛利率23%，09年上半年升至27%。

　　除了广东和广西，公司还通过收购进军海南，为今后的进一步发展拓展空间。2008年底，公司收购了建设银行海南省分行持有的国投海南水泥公司股份，成功进军海南市场。

　　据了解，2008年，福建、两广和海南四省区固定资产投资占全国的比重达12%，但水泥消费量占全国的比重达14%。目前，国家已批准广东省珠江三角洲改革发展规划（2020年GDP由目前的29,700亿元增长到2020年的73,000亿元）、广西北部湾经济区发展规划（GDP由2008年的2,200亿元增长到2020年的8,000亿元）和福建省海峡西岸经济区发展规划（GDP由2008年的10000亿元增长到2020年的 40,000亿元）,海南省国际旅游岛建设规划正在审批中，区域经济的发展前景十分广阔。

　　此外，海南省毗邻东南亚，随着中国-东盟自由贸易正式开展，公司的水泥产品还可以向东南亚出口，获得更广阔的市场空间。

　　近年来，泰国、老挝、越南等东盟国家基础设施建设和民用住宅建设出现新一轮热潮，而且其建材产品大多依赖进口。随着中国-东盟自由贸易区《投资协议》的签署，从2010年1月1日起，中国与东盟双方约有七千种产品将享受零关税待遇。实施零关税以后，中国企业不仅可以避开很多贸易壁垒，还能节约出口成本，是中国企业到东盟国家直接设厂、建立商品分销中心的难得机遇。