9月水泥产量增速继续保持增长

    水泥行业进入旺季：9月份单月水泥产量1.56亿吨，累计产量11.85亿吨。产量同比增长18.2%，较8月份提高1个百分点，产量增速继续保持增长；环比增速4.38%，较8月份提高1个百分点。水泥产量增速创两年来的新高，显示了旺季到来水泥需求的提升。

　　固定资产投资增速与上月基本持平：截至9月底，全国共完成城镇固定资产投资133177亿元，同比增长33.3%，与8月份基本持平略有提高。华东华南区域增速仍然低于全国平均水平，其余各区域投资增速与8月份基本持平。

　　东南部价格稳中回升，西北价格出现下调：进入四季度，北方地区的施工逐渐减少。而南方地区却进入施工旺季，气候的差异将使水泥需求出现明显的不同，未来一段时间的价格仍将延续这种格局，北方区域由于逐渐进入淡季，价格涨势趋弱，将保持平稳或略为下降的走势。南方区域的价格则有望呈现稳中有升的格局。

　　政策连续出台，行业供给面临拐点：截至9月底全国水泥投资累计完成1185亿元，同比增长63%，增速继续下降。有关行业政策的连续出台表明快速增长的水泥行业投资已经引起了政府的高度重视，政策严厉程度超出了市场的预期，多种手段的综合运用，包括提高自有资本金比例、银行信贷控制、项目审批权限回收等，将会对未来行业供给产生重大影响，水泥行业供给将面临拐点。这对于行业今后的健康发展是有利的。

　　投资建议：继续关注受益于房地产复苏及区域价格上涨的龙头公司，如海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团；以及三季度业绩超预期的公司，如赛马实业、祁连山；产品定位中高端、具备一定的技术及市场优势、上下游产业链完整的相关公司。