新大洲A：看好煤炭销售价格的提升

　2009年前三季度新大洲A实现营业收入4.99亿元,同比增长26.5%;实现归属于母公司净利润0.8亿元,同比增长121%;折合每股收益0.11元,其中三季度每股收益仅实现0.05元。

　　公司1-9月份生产原煤131.69万吨,较上年同期增长14.16%;销售原煤111.12万吨,基本与上年同期持平。由于平均吨煤售价较上年同期上涨21%,报告期实现营业收入27,013.70万元,实现净利润5,915.63万元,分别较上年同期增加24.82%和92.79%,向公司贡献利润4,202.81万元。公司煤炭业务主体五九集团的煤炭目标市场主要为内蒙古东部地区及东三省一部,其所销售煤炭品质在该区域具有较大优势,且现行销售价格低于市场价格水平。因此公司煤炭销售价格有望提升。五九集团白音查干煤矿新建的新胜利矿,建设成本较低,是公司未来煤炭业务的主要增长点。

　　公司业务涉及煤炭、摩托车、物流运输、房地产和煤化工等多个方面。其中煤炭和摩托车生产销售是公司主要的盈利来源。通过“参与家电下乡项目”及 “燃油税改革”等新发展机遇。以本田技术实力为后盾,公司摩托车业务向拥有核心技术及完备市场资源的大型品牌靠拢。电动车业因电动车销量较上年同期大幅增长,致使主营业务毛利增加。

　　目前国内电石行业产品价格处于低位、产能严重过剩、下游产品PVC 的价格也持续走低。鉴于上述原因公司不得不紧缩投资,将计划项目分期开工。因此四季度煤化工项目不会对公司业绩产生影响。

　　维持“中性”评级:以10月27日收盘价6.03元计算,公司09年年化每股收益对应的动态市盈率为41倍。公司现有煤炭业务的销售区域以东北为主,而东北煤价有望上调,并由此带动公司整体业绩的提升,因此我们首次给予公司“中性”的投资评级。