中煤能源：长约合同价格提升 维持推荐评级

　前三季度，中煤能源煤炭产量、国内销量分别同比10.2%、12.9%，其中9月这两项数据同比增长14.0%、28.9%。公司近三年新建项目主要包括安太堡矿，王家岭矿和东露天矿。前9个月公司自产煤产量增长768.6万吨，同比增长10.2%，预计全年产量将保持此增速。2010年公司主要增长来源于三方面：(1)王家岭矿预计贡献300万吨增长；(2)平朔矿区扩能改造，平朔今年产量约8500万吨，明年预计将达到9000万吨；(3)其他矿产量的稳定增长，预计达到200万吨。预计公司近三年复合增长率为11.7%。

　　公司积极调整销售策略，提高长协合同煤的比例，降低现货比例。尽管市场煤价格明显下降，但由于长约合同价格的提升，综合价格提升了5元/吨。此外，集团小矿整合进展顺利，期待2010年资产注入。受益于煤炭固投和小矿整合，公司装备业务成为新星。但前三季度成本费用超预期，四季度期待改善。

　　考虑到公司较明确的增长性以及经济复苏下动力煤需求回暖，预计公司2009-2011年每股收益分别0.572、0.775和0.929元，维持“推荐”评级。

来源：证券时报