长江证券：中煤能源增长性明确

　长江证券近日在研究报告中指出，中煤能源的煤炭装备制造业务是业绩增长的亮点，产值每年在20-40%的增速，利润位于全国首位。09年上半年煤矿装备产值同比增长36.9%，营业收入为28.51亿元，同比增长24.7%。公司主要依靠外延式扩张，先后收购了不少煤机装备资产，主要收购的煤机厂包括：英国帕森斯公司，抚顺煤矿电机公司，石家庄煤机公司和西安煤机公司。

　　公司目前拥有完整的综掘成套设备产品，包括采煤机、掘进机、液压支架和刮板输送机等产品。公司的装备业务目前受益于两大因素：（1）煤炭固定资产投资的高速增长：近两年煤炭开采及洗选业固定投资增长迅速，平均在33%以上，据了解，固定资产投资中约有25%-35%是投入到煤炭装备中，为公司的装备业务提供了发展机会；（2）目前山西及全国各地进行小矿技改，由于吨煤投资中约50%是用于“三机一架”（采煤机、掘进机、刮板机和液压支架）设备购置，公司装备业务将全面受益。考虑到公司较为明确的增长性，以及经济复苏影响下的动力煤需求回暖，预计09年-11年EPS分别0.572元，0.775 元和0.929元。

来源：长江证券