水泥行业：新疆水泥业景气向下拐点的到来时间将推迟

  我们看好2010年新疆区域内水泥业供需基本面，我们将分别从供给和需求两方面来分析。

    供给面：2010年疆内水泥产能集中投放截止08年末，新疆存量水泥产能约2,300万吨，其中新干法水泥产能1,500万吨，新干法按产能占比约65%。分区域看，北疆存量产能1,500万吨，南疆800万吨。新增产能方面，09年预计投产5条熟料生产线(见图一)，共计水泥产能408万吨。其中前3条已投产，后2条接近年底投产。

    根据10年各生产线的预计投产时间，经测算，10年内新增的有效水泥产能为600万吨。

    淘汰方面，08年末存量落后水泥产能约800万吨。根据先前十一五规划，07-10年共淘汰300万吨，每2年淘汰150万吨。目前07-08年已淘汰130万吨，09年预计淘汰90万吨，10年规划淘汰100万吨。但对淘汰落后不必过分乐观，理由1、新疆水泥业在盈利高峰，企业无动力关停生产线；2、新疆经济落后，淘汰落后涉及地方经济利益博弈；3、即使有行政强令，则很可能出现在年底前集中关停的情况，则落后产能在年内仍构成有效供给；4、水泥生产线低成本复产，除非炸毁，仅关停生产线依然构成潜在产能威胁。
来源：中国证券报