煤炭资源注入预期强烈 焦作万方业绩有望突破

焦作万方是一家以电解铝冶炼为主的企业，随着国内铝价持续回升，公司而三季度盈利能力呈持续回升之势。另外，公司计划收购赵固煤矿股权，以形成煤电铝一体化的经营格局。

　　公司对煤炭资源的收购和煤矿的扩产，将是未来业绩取得突破的主要看点。

　　公司于09年8月公告受让中国铝业所持焦作煤业赵固能源有限责任公司30%股权的事宜。赵固能源为一家合资设立的采煤公司，焦煤集团和中国铝业分别持有70%和30%的股权，截至09年6月底，赵固能源总资产18.58亿元，净资产3.93亿元。赵固能源所拥有的赵固煤矿地质储量3.73亿吨，可采储量1.65亿吨，全部为低中灰、特低硫优质无烟煤，服务年限49年。该矿04年开始施工，目前已初步实现240万吨/年的设计产能。煤炭业务注入公司的预期非常强烈，届时可显著提升公司的业绩。

　　从公司的电解铝主要来看，目前的形势也比较乐观。在全球经济逐步复苏的背景下，电解铝需求有望继续增长，国内电解铝价格有望维持在15,000 元/吨～16,000元/吨震荡。而公司在成本方面具有优势，公司与中国铝业签署了07-10年的氧化铝长期供应协议（占年氧化铝需求的95%以上），合同价格相当于上海期交所三月远期价格的16-18%，该厂但基本稳定了公司的利润率。

　　不过，公司产品以电解铝为主，业务结构较为单一，受铝价波动影响较大。国内电解铝行业产能过剩问题短期内难以根本解决，全球也有约25%的过剩产能，铝价能否继续强势有不确定性。

　　焦作万方09年1-9月实现营业收入37.31亿元，同比减少24.52%，净利润1.21亿元，同比减少75.25%，每股收益0.253元，净资产收益率6.36%。

来源：世华财讯