太化股份整体搬迁将成为公司发展契机

　　太化股份作为山西重点发展的煤化工支柱产业的龙头企业，经过多年的发展，已形成以焦化、苯加氢、PVC 基础化工原料、化学肥料产业和精细化工为核心的煤化工综合型产业格局。目前公司拥有合成氨分公司、焦炭分公司、氯碱分公司、铁运分公司、供水分公司5个分公司以及华贵金属和宝源化工两家控股子公司。目前，公司拥有年产18万吨合成氨、30万吨铵产品、20万吨PVC、12万吨烧碱、100万吨焦炭、20万吨粗苯精制、6万吨甲醇、2.4吨多元系列铂网等产能。

　　公司营业范围较广、产品品种多，但公司盈利能力并不强，主要原因是产品附加值较低。公司主要产品以煤炭为原料，但是公司本身并不具备如其它某些合成氨、氯碱企业煤炭资源，因此盈利能力长期落后于国内一体化高的同行企业。09年以来，公司产品毛利率回落到历史低位，公司盈利大幅下滑。上半年公司主营业务毛利率均低于10%，其中焦炭毛利率为3.99%、铵系列产品毛利率6.6%、粗苯精制系列产品毛利率6.71%、PVC毛利率为-0.07%，出现产销倒挂；三季度公司主营情况仍未好转，单季度亏损4,907万元，环比下降1.28%。四季度，国内化工产品市场回暖势头较为明显，氯碱产品、焦炭、粗苯精制产品价格回升，铵系列产品也止跌企稳，预计公司盈利将明显好转。

　　为改变公司产品毛利率较低的现状，公司确定了发展精细化工的发展战略。未来，公司粗苯精制规模将达到30万吨/年，将具备23万吨纯苯、5万吨甲苯及1.2万吨二甲苯的生产能力。同时，公司在完成30万吨粗苯精制项目后，将根据市场情况，发展苯下游产品，包括20万吨环己酮、15万吨己二酸项目。目前，年产3万吨环已酮项目、年产5万吨已二酸项目也已开工建设。

　　整体搬迁将是公司发展契机，煤炭资产注入预期增强。根据太原市整体规划要求，公司将整体搬迁出太原市区。公司拥有743亩厂区地产，位于晋源、万柏林附近，该区域将是2011年第六届太原中部博览会的主要功能区；中长期来看，将是太原商务、旅游、文化的中心区域，升值潜力巨大，公司有望从中获益。

　　09年《山西省煤化工产业调整和振兴规划》出台，提出依托晋东、晋中、晋北三大煤田，将崛起三大特色基地、15个精品园区。晋中焦化和乙炔化工特色煤化工基地，将培养4户销售收入超100亿元的企业，而作为山西省老牌煤化工企业龙头的太化集团及公司有望进行省内煤化工企业的整合。规划中指出“以太化搬迁为契机，按照煤、电、化、冶多联产模式，打造国际一流的具有鲜明循环经济特色的煤化工精品园区”。目前，公司发展的瓶颈在于煤炭资源，按照上述规划，煤炭的重要性更加突出，而山西煤炭资源丰富。预计在政策的支持下，将有煤炭资源进入上市公司。

　　太化股份09年1-9月实现营业收入20.04亿元，同比下降36%；利润总额-9,381万元，同比下降284%；归属于上市公司股东净利润-9,889万元，同比下降289%；每股收益-0.192元，每股净资产2.37元。

来源：世华财讯