国阳新能：整体上市在即 安全边际较高

       煤炭价格保持平稳。目前，国阳新能各类煤炭价格基本平稳，其中，动力煤继续执行420元/吨的合同价，块煤执行760元/吨的出厂含税价，喷吹煤执行652元/吨的出厂含税价。

　　产量增长在于煤矿改扩建。受核定产能约束，国阳新能旗下一矿、二矿、开元矿和平舒矿等矿井产能保持稳定，未来产能增长主要依赖平舒煤矿（56.31%）技改，预计2-3年内原煤产能由2009年的200万吨提高到500万吨，一矿和二矿也将实施技改于2-3年内提升产能400-500万吨。

　　小煤矿整合进程加快。近期，阳煤集团在山西阳泉、临汾、朔州和忻州等地兼并收购了34座小煤矿，新增煤炭资源50-60亿吨，相当于阳煤集团原有煤炭资源量的40%。从进程上看，小煤矿管理人员基本到位，预计在2-3年时间内可以完成矿井整合，未来注入国阳新能值得期待。

　　阳煤集团整体上市在即。2008年，阳煤集团原煤产量3837万吨，计划未来3-5年产能规模达1亿吨，单井规模达90万吨。解决股份与集团间的巨额关联交易及消除同业竞争令阳煤集团整体上市没有任何悬疑，不确定的只是时间，我们判断2010年下半年实施注入的可能性更大。

来源：中国煤炭市场网