江西水泥:布点福建,分享海西建设大蛋糕

 事件:

    江西水泥公告收购福建华盛水泥90%股权,收购价为4665万元。

    研究结论 

    布局福建,拓展覆盖范围。华盛水泥拥有100万吨水泥粉磨能力,主要覆盖福州地区市场,2009年1-9月销售收入为3572万元。
    此次收购表明江西水泥正式开始布局福建,拓展市场覆盖范围。

    福建海西大建设将给公司市场拓展带来巨大机遇。福建省目前是江西水泥的第二市场,在该省的年销量大约100万吨,该省市场竞争较为缓和,水泥价格较高。公司在福建省建设水泥生产基地,将充分分享到海西建设的成果。随着江西至福建的交通网络的畅通,预计公司在福建的市场份额和销售规模会有大幅提升。
 
     成本控制卓见成效,盈利能力跨上新台阶。公司09年前三季度每股收益仅0.05元,第四季度公司成本控制措施卓现成效,单位水泥煤耗明显下降,产能得以充分发挥同时低温余热发电设备陆续开始运行,第四季度盈利能力有了快速提升。我们预计09年第四季度单季每股收益将达到0.14元,公司的盈利能力将由此跨上新一台阶。

    公司2009年年底两条5000D/T 生产线投产,江西省明年上半年才进入基建高峰,需求前景看好。江西水泥覆盖江西全省,拥有万年、玉山、瑞金、赣州四个熟料生产基地,以及新近联合重组的锦溪熟料生产基地,分别处于赣南和赣东北区域,目前的水泥产能为(1300)万吨,万年和瑞金两条5000D/T 的生产线09年底投产后公司产能将达到(1700)万吨,权益产能为(960)万吨。公司所覆盖的赣南区域市场封闭性好,新农村和基建的推动作用明显,市场占有率达55%,区域整合成果开始见效,市场价格水平比南昌等赣北区域要高,公司在此区域的市场耕耘前景看好。

    江西省众多大型基建项目2009年下半年才开始大规模动工,预计2010年上半年会进入施工高峰,2010年的水泥需求仍将保持在高位。

来源：腾讯财经