建材下乡对水泥业影响不大

      建材下乡既可刺激农村消费，又有利于调整产业结构，促进建材行业基本面好转。但因水泥和平板玻璃由于企业较多、产品同质性较强，对这些产品进行补贴措施的难度较大，政策对其影响有限。

      建材下乡对水泥业影响不大

     上周，据《第一财经日报 》和Mysteel的近期报道，政府可能出台“建材下乡”的补贴政策，与“家电下乡”补贴相似。受此刺激，上周五水泥股整体盘表现不俗，板块指数涨近3%，领涨两市。其中江西水泥强势涨停，其余个股也有3左右涨幅%。

     对此有市场分析认为，今年水泥股会有表现，但短期缺少催化剂，难有超额收益。目前投资者可待估值回落后再买入。

     建材下乡可拉动800亿消费

     中国建筑材料流通协会有关人士28日向《中国证券报》记者介绍，作为扩大内需促进消费的重要政策，“建材下乡”的效果会超过汽车和家电下乡。据该协会初步测算，“建材下乡”将直接拉动农村消费超过800亿元。此次“建材下乡”的产品主要是水泥、陶瓷、玻璃等基础建材，家具等不包括在内。

     以“家电下乡”、“汽车下乡”为参考样板的“建材下乡”政策，尚处萌动期就受到了市场的广泛关注。从权威渠道了解到，目前“建材下乡”政策还仅仅是一个框架，由中国建筑材料联合会上报至工信部的意见尚未得到批复。但权威人士称，预计春节后行业主管部门就会提交“建材下乡”政策草案。

     对此，东方证券建材建筑行业资深分析师罗果预计，下乡建材产品将具有绿色门槛和产能门槛。据建筑材料流通协会介绍：此次建材下乡的产品准入制主要设三道门槛，首先产品要达到国家标准，其次是绿色门槛，要求环保达标并配发“绿色建材产品标识”，第三是产能门槛，入围企业必须具备比较大的产能规模。

     对塑钢门窗型材、石膏板、LOW-E 中空玻璃等特种建材产品需求刺激明显。罗果认为，塑钢型材、石膏板等价格较低的房屋装修产品受益最为明显，这些产品是国家正在重点推广的节能型建材产品，节能环保，且当前的市场容量还比较小，还处于市场开拓过程中，通过建材下乡政策支持，市场需求将得到强劲增长。

     此外根据数字水泥网的统计，每年国内农村市场的水泥需求量相对稳定，一般占全国水泥总体需求的30%-40%，而其中绝大部分是农村基建(如：灌溉水道、村村公路等)的需求，尚无法界定来自于农民自建房所消耗的水泥用量。有业内人士认为，由于新农村建设的水泥用量较大，向大中型水泥企业采购的比例也比较高，如果让这部分需求也纳入“建材下乡”政策的优惠范畴，一方面可以扎扎实实的惠农，另一方面也有利于水泥行业的结构调整。

    对水泥行业影响有限

    虽然建材下乡对建材行业是个潜在利好，但带来的影响并不会太大。对此，高盛建材行业分析师沈松认为，如果上述消息得到证实，他认为这可能有利于水泥行业的基本面。因为“家电下乡”数据显示，该项政策使2009年家电销量获得了两位数的提升。根据高盛的乐观情景假设(假设35%的水泥需求来自农村，“建材下乡”推动水泥需求增长10%)，高盛估计由此新增的水泥需求为6,800万吨，相当于消费增长3.5个百分点，或推动2010年产能利用率升至81%(我们当前的预测为78%)，但依然低于处于上升周期的2006年和2007年的水平(分别为85%和91%)。同时根据“家电下乡”补贴政策的经验，不同地区受到的影响差异很大。所以沈松认为对部分水泥企业，如海螺水泥和中国建材的影响应会相对有限。

    此外，罗国也表示，建材下乡对水泥、平板玻璃等普通建材产品需求带动较为有限。他认为水泥和平板玻璃由于企业较多、产品同质性较强，对这些产品进行补贴措施的难度较大。同时水泥和平板玻璃产品市场总量较大，用于农村自建房占比仅10%左右，例如水泥主要用于铁路公路基建和城市房地产建设，用于新农村建设的部分也主要用在乡村公路和田地改造上，用于农村自建房建设的用量很小，政策对需求带动不明显。主要受益公司为北新建材和海螺型材等个股。