中国宏观政策重心开始转换

    全球金融危机之下，2009年中国经济依靠中央政府的大把撒钱成功“保八”。但是，中国经济增长的后劲问题始终是一大心病，政府拼命投资不可能一直走下去。今年的经济增长形势好于去年已无悬念，甚至开始呈现出过热的迹象，去年特殊时期的特殊宏观政策在年内进行重点调整也就不可避免，刺激政策逐步退出也是正在进行时。

　　安邦特约经济学家巴曙松教授日前表示，2010年宏观政策的一条重要主线，就是从2008年底以来为应对金融危机所采取的超常规刺激政策中退出，回到正常环境下的正常化的宏观政策，退出进程目前已经“棋到中盘”。“从经济周期的角度看，目前宏观政策的重点已经不在经济增长。”巴曙松认为，从经济增长、结构调整和管理通胀预期三个目标的平衡看，结构调整和管理通胀预期随着经济增长趋强而变得更为重要，其政策着力点可以说是避免宏观经济的大起在短期内导致通胀压力加大、经济结构恶化，从而使经济的上升周期持续更长久。

　　如果说去年特殊时期，中国经济调结构让位于保增长，重量轻质现象非常严重，那么今年在经济增长无忧的态势下，尽管“双宽”政策基调仍旧不变，但宏观政策的重点转换已是板上钉钉。实际上，随着中国经济复苏的强劲，去年三季度以来，从中央高层领导的讲话来看，很明显地一个迹象是——谈保增长开始减少，谈调结构趋于增多。

　　当然，结构调整并非易事，不过，从去年下半年以来中央对产能过剩行业的“狠心”围剿和部分产业振兴规划的“变形”来看，这次是越来越像“动真格”的了。在此之前，消息人士更透露，今年3月的“两会”报告将拟“扩内需、调结构、促改革、惠民生”新“十二字”方针，未有再提出要“保增长”，显示中央宏观政策中“保增长”的分量将会进一步减弱，甚至从宏观政策中消失。

　　而今年首月的宏观经济数据也显示出中国经济向好背后的调结构压力和通胀风险——2010年1月份宏观经济数据显示，CPI同比上涨1.5个百分点，环比上涨0.6个百分点；PPI同比上涨4.3个百分点，环比上涨1.0个百分点；全国房价同比涨9.5%，环比上涨1.3%；出口同比增长21%，进口同比增长85.5%；新增贷款1.39万亿元，货币供应量持续高增长。

　　另一方面，澳大利亚、挪威等国率先加息，西方发达经济体探讨刺激政策退出，全球性通胀预期渐明，国内通胀压力更是日益加大。安邦此前已经多次强调，中国经济强劲复苏的背后，通胀风险不断加大，刺激政策退出已势在必行。去年四季度以来，中央开始正面回应通胀风险问题，并将管理通胀预期列为去年四季度调控重点。而监管层更是加大了货币政策动态微调的操作力度，以应对资产价格泡沫隐忧和防范经济过热的风险，央行在最近一个月时间内更是两次上调存款准备金率，窗口指导也重新出鞘来严控商业银行的放贷冲动。

　　安邦认为，如果说2009年下半年是中国宏观政策调控开始转折的时刻，那么，2010年就是一个宏观政策重点转换的关键年头。在我们看来，尽管中央确定了2010年宏观经济“双宽”政策的基调，但此宽非彼宽也，强劲的经济复苏促使刺激政策退出提速，今年宏观政策的重心变调也将不可避免，结构调整和通胀风险将是年内政策关注的焦点所在，投资者理应密切关注这种宏观政策重点调整的风险。

    （注：安邦咨询公司是国内一家独立智库机构，专注于财经与公共政策研究。本文只代表该机构观点。)

来源:FT中文网