神火股份迎来高速成长期

　  河南煤矿整合加速公司资源扩张。上市公司所属的神火集团是2010年河南省煤炭企业兼并重组的主要受益者之一。此次兼并重组的重点是年产规模在15万-30万吨的煤矿。神火集团兼并重组的重点区域将来自河南省永城和许昌两个矿区。据悉该区域仍有10多家小煤矿亟待整合,未参加兼并重组的小煤矿将退出开采领域。我们预计明年6月之前应有相应的并购项目陆续出台。河南省煤矿整合将为公司拓展资源打开上行空间,未来有望大幅增厚公司的资源价值。煤炭业绩增长远超同业。随着公司薛湖、泉店、庇山、边沟等新增产出,预计2010年实际产量将达720万吨,产量增幅达26%,优于同业平均增产水平。
　
  　公司重点煤炭的在建扩建均在持续推进,随着梁北矿、赵家寨煤矿的扩产和开发,我们预计2012年底公司的综合产能将达1200万吨以上。公司2010-2012年煤矿产能的复合增长率达30%,远高于同业10%的平均水平。估值具有吸引力。