3月份宏观经济情况分析

近期国家统计局发布的一系列宏观经济数据，关键的指标有：

·一季度GDP为80577亿 同比增长11.9%

·一季度CPI同比上涨2.2% 3月份同比上涨2.4%

·一季度PPI同比上涨5.2% 3月份同比上涨5.9% 

·一季度全社会固定资产投资同比增长25.6%

·一季度社会消费品零售总额同比增长17.9%

·3月份进出口总值增长42.8% 6年来首现贸易逆差

·投资消费出口

三驾马车中，投资和消费保持了较快的增长，在外需不力的情况下，投资成了拉动经济增长的发动机。其中进出口方面值得注意，以往我们都是贸易顺差国，而今年3月份首次贸易逆差达到72亿美元。一季度我国外贸顺差为144.9亿美元，减少近八成。3月份，我国进出口总值为2314.6亿美元，增长42.8%。其中出口1121.1亿美元，增长24.3%；进口1193.5亿美元，增长66%。因此不难发现目前的外需还是不稳定，但是国内由于经济增长的推动，对原材料的需求很大，例如，原油、铁矿石和纸浆的进口价格分别上升了101％、21％和55％。预计二季度进口增长将放缓至45％，下半年则降至30％左右。

·利率汇率政策

人民币升值一直是近期各方关注的焦点，美国一直在这方面给中国压力。官方的表态比较强硬，而市场的揣测则要更符合实际一些。大部分机构的预测是我国将在2季度重启汇率改革，加大汇率变动的范围，但不可能是一次性升值到位，这更像是一个比较可行的符合实际的方案，鉴于目前的出口情况，这个方案可能性比较大。

过去一年疯狂上涨的房地产价格也让普通民众难以接受，全国房产价格较08年翻了一番，连很多二线城市的房价也都步入了万元时代，因此利率政策也成了当下比较关注的话题。

目前存款准备金率上调已经没有多少空间，准备金上调完以后就该上调利率了，对于这个工具的使用，央行目前还是比较谨慎，而市场给出的判断以摩根大通为代表的一方认为：央行将在今年余下的时间内2次提高准备金率50个基点，3次提高利率。个人对于利率政策的看法是2季度提高准备金率，同时考虑到通胀因素，很有可能提高利率。汇率跟利率政策同时使用，更可能的是先调整汇率政策而后采取加息，因为加息的话升值压力更大，提高存款准备金率的办法不分先后。

·银行贷款

今年央行下达的全年放贷指标是7.5万个亿，一季度已放贷规模为2.6万亿，显然是超出了央行的要求，前三个月呈现逐渐递减的态势，3月份只投放了5000亿。今年总体来说还是中性偏紧的这样的货币政策，在我个人看来，今年高通胀出现的情况不可避免，3%的通胀率目标显然是低估了经济刺激计划的影响，如果采取紧缩政策，7.5万亿的放贷规模有可能达不到，或者央行会适当降低放贷规模。