平煤股份动力煤需求偏旺 煤炭销量大增

    1-4 月,中平能化和平煤股份原煤产量分别为1700 万吨和1370 万吨;其中,4 月,集团和股份原煤产量分别为440 万吨和355 万吨,均创出历史新高,我们认为其煤炭产能扩张趋势是十分明显的。目前,平煤股份的综合煤价为 503 元/吨,继续保持平稳。其中,精煤价格为1260 元/吨,动力煤和其他洗煤分别为379 元/吨和115 元/吨。  
    煤炭成本上升是必然趋势,比如,员工工资和电价上涨导致平煤吨煤成本有所上升。一季度,平煤股份原煤成本约340/吨元,同比上升35 元/吨。但是,我们注意到平煤股份开始加强成本控制力度,主要表现在:1、煤炭技术改造工程减少;2、综采综掘设备投入减少;3、煤炭品质和成本匹配较好,以吨煤成本280 元/4200 大卡为基准通过双浮动和双挂钩政策加强考核。  

    平煤股份煤炭内生性增长能力较强,而非此前市场普遍认可的受核定产能约束,预计未来3 年煤炭增量年均5%左右。1)原有矿井的技术改造。新收购5 座煤矿和原有矿井的技术改造(包括二矿、八矿、九矿、十一矿、十三矿和朝川矿)令平煤煤炭产能稳步扩张,平宝公司旗下的首山一矿(240 万吨,焦煤,60%)2010 年贡献产量约80-100 万吨。2)河南省煤炭资源整合。按河南省煤炭资源整合规划,中平能化集团主要负责平顶山、韩梁、临汝、禹州和郏县等四大矿区的整合,仅平顶山地区就拥有煤矿180 座,小煤矿数量占比70%,资源整合在一定程度上将有利于平煤扩大资源占有量,我们预计平煤权益产能可以扩张5%左右。3)矿权注入有望加速。根据中平能化战略规划,平煤集团旗下的夏店矿(150 万吨,100%)、平禹九矿(120 万吨,100%)和长安能源(600 万吨,60%)有望于2010 年内破土动工,这意味着困扰平煤股份项

来源：21世纪经济报