年内加息再起变数 市场预计或随美国加息周期推后

　6月11日,5月的宏观经济数据即将公布。市场普遍认为,CPI将创新高,央行加息的可能性正在增加。
　　但另一方面,欧元区国家爆发的主权债务危机不断深化,拖累中国出口行业复苏以及全球经济。因此,不少业内人士认为,这可能打乱国内加息的步伐。
　　北京某著名私募人士分析指出,按照国家领导人的口风以及目前的国内外经济环境,年内加息都不太可能。
　　欧元区债务危机拖累加息时间再起争论
　　虽然有分析认为,近期欧元区国家爆发主权债务危机,可能会令中国放慢加息的步伐。但瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示,由于预计未来几个月中国通胀可能会升至3.5%～4%,中国人民银行有可能在未来1～2个月内加息一次,加息幅度27点。
　　建信稳定增利基金经理钟敬棣表示:“近几个月,尤其是未来6～7月,通胀的同比数据可能会比较高,但不会成为一个比较大的问题,主要原因是政府对房地产的调控以及对地方融资平台的整顿将化解经济过热的风险。另外,出口或将有所减缓,这主要是因为汇率相对于欧元有所上升。整体来看,投资的下滑加之出口的减缓,会在一定程度上降低通胀和加息的预期。”
　　银河证券高级经济学家左小蕾也表示,综合目前国际国内的大环境和利率政策的影响,第二季度至第三季度初,央行加息的可能性不大。另外,提高名义利率对改善实际利率确实有很大作用,但在目前国内一般消费品产能过剩的情况下,实际产生的边际影响非常小。
　　此外,美国利率的变化一直是国内利率政策制定的风向标。交银国际研究部黄文山预计,由于欧洲国家经济疲弱,加上官方CPI数据显示美国并无通胀压力,预计美联储将会把加息周期延迟至2011年。换句话说,中国加息时间也可能随美国加息周期推后。
　　宏调影响经济预期经济会否二次探底？
　　在“4·15”房地产政策出台之后,市场由原来对经济相对乐观的预期转为对于经济增长的担忧,开始担心经济增长的二次探底,导致了股票急速下跌。
　　建信稳定增利基金经理钟敬棣指出,虽然较高通货膨胀的危险在减弱,但经济从长期或短期看都存在隐忧,“短期看,我们担忧宏观调控是否会导致经济下滑较快,尤其是房地产的调控和地方融资平台的整顿所带来的负面影响。”
　　对此,信诚基金首席投资官、股票投资总监黄小坚则没有那么悲观。他认为,虽然出台了较为严厉的房地产调控政策,但政府已开始拉动经济适用房和安居房的投资,相对而言会冲抵商品房投资下降的压力。未来经济的增长不会出现急速的下滑,经济增长不会急速下滑、恶化。”对于未来市场走势,黄小坚认为,相对前期的高增长,经济增长速度可能会放缓一些。此外,基于通胀预期,货币政策也会逐渐收紧。在这样的背景下,市场仍会震荡偏弱。
　　加息预期引领债券变局
　　此前,希腊债务危机下的宽松货币环境,引起了国内部分机构的抢购与追捧。对此,华富收益增强债券基金经理曾刚认为,中长债的强势表现可能会延续一段时间,但盈利空间有限;特别在加息预期日渐强化的背景下,投资者应适度缩短组合久期,以合理弱化加息风险。
　　他认为,前实体经济形式较好,经济政策更有空间来提前退出,而央行前3次提高准备金率,2次的时机选择都是较为意外的,加息仍可能在年中通胀上行之后发生,而升值与加息的先后关系,需要进一步根据国内外金融形势加以判断,投资将更加注重预见性和主动性,并继续维持年初的配置思路,在已取得的收益基础上,注重控制风险。

来源：信息时报