建材行业：市场对行业预期过于悲观

本周全国和分区域水泥价格变化情况

　　本周全国主要城市水泥平均价格344.75元/吨,环比持平;本周广西地区除南宁主市场外,桂林、贵港、玉林、柳州等地水泥价格均出现普涨,累计上涨20-30元/吨。进入5月份以来,广西大部分地区价格出现持续小幅上涨,不同地区涨幅在20-30元/吨。其他主要城市价格保持基本稳定;分区域,各区域水泥价格较上周持平;

　　本周行业动态

　　5月以来广西地区水泥价格持续小幅上涨,主要原因是广西2010年重点工程新开工项目比较多,如南宁市年初启动了外环项目、城市地铁项目和城市隧道项目,广西地区年初启动8条高速公路建设,水泥需求较09年迅速上升,需求强劲;同时粤桂市场水泥价格差较大也提供了广西提价的空间,两方面因素推动广西水泥价格稳步上涨;

　　6月南方广东地区水泥价格走势受两方面因素综合影响。一方面,广州亚运会因素决定了区域水泥需求存在,且逐月趋强;另一方面,5月以来广东地区的强降雨远烈于以往年度,雨水充分影响工程施工浇注混凝土进度,对水泥产品需求为负面,后期需持续关注;

　　水泥行业盈利能力运行情况

　　建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,受09年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本以及产品价格淡季环比回落影响,10年1-2月吨水泥毛利继续环比下降;3月至今,煤炭成本回落,产品价格保持平稳;考虑2个月企业煤炭库存消化时间,预计2010年1-3月行业吨水泥毛利水平同比09年1-3月持平;

　　4-5月,煤炭价格在3月底回落至低点后稳定上涨,产品价格旺季持续提价,跟踪图谱显示,全行业角度,4-5月水泥行业吨毛利水平环比回升;6月,在位企业因房地产调控引致需求预期紧缩对产品提价趋于谨慎,重点关注房地产新开工;

　　分区域水泥行业运行情况

　　10年1-4月产量增速由高向低排序,西南、中南、东南、华北、华东、西北、东北地区,产量增速分别为34.09％、24.42％、17.80％、17.75％、15.36％、13.57％、9.16％;

　　10年1-5月,东南、西北、华东、华北、东北地区水泥价格(累计均价)同比提高,分别为16.19％、3.35％、3.84％、0.27％、0.13％;西南、中南地区水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-6.71％、-1.99％;

　　10年1-5月,东南、华北、华东、东北、中南和西南地区煤炭价格(累计均价)同比提高,分别为44.10％、13.29％、10.45％、6.12％、6.35％、2.11％;西北地区煤炭价格(累计均价)同比下降,降幅9.73％;

　　低估值提供安全边际,市场对行业预期过于悲观

　　国家对房地产调控的核心可精炼为管理需求,增加供给,逐步使供给曲线右移,降低商品房价格,最终在合理价格上释放有效需求。按此逻辑,调控需持续关注新开工面积增速。对此我们乐观看待。行业供给方面,新增产能压力在未来将持续减缓。

　　保障性住房的推进我们更看重其所隐含的国家推动供给释放!虽当前仍处开发商和政府的博弈阶段,但当产品供给持续释放和价格下跌形成一致预期时,行业资本密集型特征,开发商内生性供给释放将跟进(资产变现动机),房地产新开工和施工面积增速我们乐观看待!

来源：金融界网站