5月煤炭板块继续跑输大盘，特别是在6月25日发改委宣布限制合同煤价后，市场对煤价预期更加悲观，煤炭板块加速下跌。目前板块的2010年动态PE仅12倍。即使在悲观预期下，假设下半年煤价环比下降10%，测算2010年EPS下调10.7%左右。对应的PE仍仅为13.3倍。
我们认为，7月煤炭需求仍将受到政策调控的影响，加上外围经济仍存在担扰，市场存在较大的不确定性。但经过前期股价的调整，目前行业估值水平基本处于底部，即使考虑盈利预期的下调仍位于低点，较其他行业也有估值优势。可关注相对有安全边际，以及业绩增长较为明确的公司。
来源：长江证券
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