河南煤改“三强”鼎立成疑 上市公司受益不明显

        “十一五”期间，我国对煤炭行业的兼并重组就已很重视。2008年山西率先启动“煤改”，对省内煤炭行业展开兼并重组。此后，第四大产煤大省河南紧随其后，掀起“煤矿兼并重组”的新一轮浪潮。

　　煤改全面提速 小煤矿整合近尾声

　　2010年伊始，河南煤炭业兼并重组全面提速。2月2日，河南省政府下发《关于加强煤矿安全生产若干规定》的通知，提出坚持政府引导和市场运作相结合,推动生产规模15-30万吨/年煤矿实施兼并重组。

　　3月2日，河南省政府正式公布《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》(下简称称《重组实施意见》)，确定兼并重组主体，大力支持中平能化集团、河南煤化集团、义煤集团、郑煤集团、神火集团、河南省煤层气开发利用有限公司等6家大型煤炭骨干企业作为兼并重组主体，兼并重组中小煤矿，实现规模化经营。

　　5月4日，河南省煤炭企业兼并重组领导小组办公室下发《第一批兼并重组小煤矿名单的通知》(下称《兼并名单通知》)，将计划重组的646家小煤矿筛选至466家，并将这个蛋糕“切分”给了上述六大国有煤炭集团。

　　在《兼并名单通知》下发后一个星期，河南省政府又在5月11日提出，要在6月底基本完成煤炭企业兼并重组工作。原定于2011年3月份完成兼并重组的计划被提前了整整9个月。

　　借助“煤改”政策东风，六大国有骨干煤企加快了兼并小煤矿的步伐。至7月27日，省工信厅煤炭企业兼并重组领导小组办公室成员陈党义在接受媒体采访时表示，全省466处应参与兼并重组的小煤矿中已有456处小煤矿全部签订了兼并重组正式协议，小煤矿整合工作基本完成。

　　“三强”鼎立依然成疑

　　据消息人士透露，煤改启动初期，省政府煤炭兼并重组决策层曾有过“六合二”和“六合三”的观点。而3月份出台《重组实施意见》则明确了目标：到2010年年底，要力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业。

　　资料表明，至2009年底，河南煤化集团煤炭产量已超过5000万吨，紧随其后的则是中平能化集团，接近5000万吨，二大煤企巨头已经稳占其中的二个席位，那么下一席位将花落谁家呢？

　　义煤集团和郑煤集团的联合重组一度被业界猜测是最有可能的组合，根据两家的实力，整合后产量超过5000万吨的可能性非常大。

　　业内看来，郑煤由于拥有郑州煤电这个融资平台而略显优势，但义马市当地政府转而支持义煤集团借壳上市，拟借道浙江欣网视讯从而避免成为“被整合”的对象。

　　一位接近郑煤集团的业内人士告诉记者，2009年义煤集团和郑煤集团的产量均在2000万吨上下，实力相当，整合难度比较大。

　　“整合无非是要产生效益，对双方都要有利。而郑煤和义煤因地域相差较远，管理的协同性也没有，合并后的优势并不明显。另外，郑煤09年已经有近2000万吨的产量，而今明两年还有赵家寨和李粮店二个项目投产，如果经过技改延伸后，明年完全有可能达到3000万吨的产量，加上目前兼并的一百多家小煤矿，郑煤未来三年内有望达到5000万吨，为什么还要花费精力去整合义煤呢？当然，如果涉及到政府行为，也不能完全排除郑煤义煤重组的可能”上述人士如是说。

　　如此看来，2010年底前“三强”格局的形成依然成疑。

　　煤业上市公司受益不明显

　　据省政府连续出台的系列政策规定，省政府将在资源配置、资金、安全监管、矿权转让及调整、税收、金融、资产补偿、行政审批、环境优化等方面对并并重组企业予以支持。

　　那么，这场煤炭业兼并重组大戏又将给河南上市公司带来什么样的机会和影响呢？神火股份证券办的吴主任告诉记者，兼并小煤矿将为上市公司注入新的煤炭资源，根据《兼并名单通知》分配给神火集团的30家小煤矿全部交由上市公司兼并重组，产量的增加有望保证未来上市公司的业绩增长。

　　而一位熟悉河南煤碳行业的业内人士则认为，此次煤炭整合虽然使兼并重组主体企业可以获得政策上的大力支持，但受益主体仍然集中体现在集团公司层面特别是六大国有煤企，而上市公司受益不太明显。

　　“上市公司不具备整合主体的条件，兼并重组是以集团为主体进行整合，而且部分小煤矿资产状况比较烂，能分配到上市公司的优质资源不会太多，所以我觉得煤炭整合跟上市公司没有多大的关系，至少从短期内来看对上市公司股价也不会构成实质性的影响。”该位业内人士告诉记者。

　　从A股市场上来看，煤炭行业政策面的变化也没有给河南相关上市公司的股价带来实质性影响。在3月2日省政府公布《重组实施意见》后，河南三家上市煤企郑州煤电、神火股份和平煤股份并未发生大的波动。从年初到目前为止，这三家上市公司在二级市场上也是表现平平。

来源：证券日报