塔牌集团：两广限电水泥价格有望大涨

近日广东省物价局出台了《关于进一步加大差别电价实施力度的通知》规定限制类水泥企业的差别电价在取消峰谷电价基础上，逐年提高加价标准，11年提高到每千瓦时0.2元，从12年起提高到每千瓦时0.3元。

国泰君安分析师韩其成表示，上年广东和广西完成十一五节能目标85%、90%，今上半年广西单位能耗同增3.6%，4季度两广地区限电将持续，两广地区处于水泥价格大幅上涨前夜。上调塔牌集团2010-11年每股收益至0.8、1.1元，维持其谨慎增持的评级，目标价18.5元。

广西上周水泥价格因进入旺季价格上调40元，广西9月4日开始对水泥限电，数字水泥网判断南宁目前P.O42.5散350-360元/吨，未来一两周价格或许将超过400元/吨。广西、海南同时限电，可以对冲亚运会对广东水泥市场影响，另外珠三角企业已经在酝酿价格上涨，估计下周会有体现。

近期广东省公布珠三角五个一体化规划，总投资19767亿元，其中2009至2012年计划投资9387亿元。未来3-5年广西计划投入1.5万亿发展经济，广西本地需求增加将减少进入广东需求量。广东省水泥产能约1亿吨、33%落后产能，规划到2015年全部淘汰（相当于3000万吨、粤东要淘汰就有1600万吨，目前塔牌集团产能1000万吨）。中长期仍有市场空间。塔牌集团可转债明年2月底可以转股，转股价格13.31元（目前股价14.43元），预计明年年报或中报期间公司争取转股概率大，届时股价需在17.3以上方可。