国策推动行业重组，水泥业前景乐观

为纾缓内地水泥行业产能过剩及减排节能，中央今年经常推出政策，鼓励行业整合，如数日前国务院总理温家宝再次强调在今年9月底以前，将淘汰落后水泥产能9255万吨.根据工信部8月初的公布，将淘汰各行各业落后产能企业共2087家，当中水泥企业就占762家.同时，江苏河北等地又实施限电措施，令水泥价格急升，分析员普遍认为两方面的政策各在长线及短线上都有利水泥业；再加上中央的建屋政策增加水泥需求，相信水泥业可重拾动力.

＊中央推动产能淘汰及行业重组，料大型国企受惠＊

　　国务院8月底发布《关于促进企业兼并重组的意见》（《意见》）把水泥行业列为重点重组行业之一，促进强强联合.新鸿基金融分析员苏沛丰对《经济通通讯社》表示，预期受惠行业整合，大型水泥企业的市占率可藉此提高.当中安徽海螺应最能受惠，因为其财力雄厚，可把握行业重组的机会，拓展市场.至于产能淘汰可限制了市场上的水泥供应，因而其他水泥企业的议价能力可望提升.

　　一名外资证券行水泥行业分析员对《经济通通讯社》表示，内地的水泥业属中央指令式，预期水泥业在2015年能达成中央的部署，即前10强企业的水泥产量占全国水泥总产量的比重达到35%以上.数据显示，2009年全国水泥产量在17亿吨左右，前10强占比约为21%.

＊水泥行业地区性因素重，小型企业仍有生存空间＊

　　该外资分析员续指出，国务院提出鼓励企业跨区域兼并重组，令行业整合由区域性的合并演进成跨区重组，对大企业属正面消息，而国务院刚发布的《意见》，当中的财政赋税措施，他认为对国企特别有利.另外，国企因资金充裕更有能力优先并购.但相信一些相对较小的企业例如亚洲水泥仍有生存空间，原因之一是水泥行业本身的地区性因素重（各企业经营地区分布就附表），已有相当规模的上市企业间较难出现合并，会出现并购的多数是技术落后的小企业.

　　大福证券中国业务部副总裁郭家耀对《经济通通讯社》表示，同意行业重组对国企较有利，因为地方政府会倾向将合并项目交给国企.

＊限电短期助毛利率升，建筑工程旺季刺激水泥价＊

　　为完成国家规定的节能减排任务，自7月底开始，浙江、江苏、安徽、海南、广西、河北及山西等地纷纷采取强制性限产、限电措施，令水泥价格上升，特别是江苏地区的水泥价格由每吨30元至35元，上调到每吨300元.瑞银本月发表报告指限电措施令供应减少，预期安徽海螺水泥及中国建材会受惠.

　　苏沛丰表示在华东营运的水泥企业最可受惠，例如安徽海螺.惟地区政府的节能减排政策只为完成今年中央订下的目标，来年的政策或会转变，因此预期限电措施只有助降低水利企业的第四季毛利率，属短期的利好因素.

　　上述外资水泥业分析员亦同意，近日水泥价升当然受限电因素影响，相信水泥价格会在短期内维持高企.他又同时指出，传统上每年8至10月为建筑工程旺季，此季节性因素亦刺激水泥价涨.他续指，对水泥定价有重大影响的煤价亦自6月起下跌，相信对水泥企业下半年的毛利率有利好影响.

＊内地政策着力兴建经济适用房，水泥长线增需求＊

　　该分析员预计，受惠国务院的公营房屋政策，水泥的需求会持续强劲.国务院计划今年内须完成建设300万套保障性住房及280万套各类棚户区改造住房，分析员表示上述公营房屋需要大约1.1亿吨的水泥（约占预期用于建屋方面的水泥总用量的21.2%）.而汇丰环球投资管理股票投资管理董事陈淑敏日于记者会亦表示，预期明年市场对钢铁及水泥等建材的需求，将有50%来自经济适用房.在强劲的水泥需求带动下，预计水泥行业前景乐观.

来源：经济通